滬深300股指期貨定價(jià)誤差的實(shí)證研究.pdf

1、股指期貨有一個(gè)重要作用是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)股票市場(chǎng)套期保值的作用。關(guān)于套期保值，管理基差風(fēng)險(xiǎn)以保證定價(jià)效率是很重要的。本文主要是圍繞滬深300股指期貨定價(jià)效率展開(kāi)的一系列研究，包括定價(jià)誤差的數(shù)值計(jì)算和統(tǒng)計(jì)特征，基差序列自回歸時(shí)間模型的選定，定價(jià)誤差的影響因素探討和回歸分析等。
　　首先，文章運(yùn)用持有成本模型定價(jià)期貨合約理論價(jià)格，分析期貨合約定價(jià)誤差的統(tǒng)計(jì)特征。隨后，運(yùn)用時(shí)間序列模型和回歸方法，研究定價(jià)誤差的影響因素。結(jié)果表明，滬深300

2、股指期貨交易近三年來(lái)，合約定價(jià)誤差大多為正，且隨合約期限增長(zhǎng)而波動(dòng)幅度增大。針對(duì)當(dāng)月合約和下月合約，影響定價(jià)誤差的因素主要有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間、現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率、期貨市場(chǎng)流動(dòng)率和交易成本賣(mài)空限制等。另外，當(dāng)月合約定價(jià)誤差與期貨日交易量、日交易量變動(dòng)和日持倉(cāng)量變動(dòng)有線(xiàn)性關(guān)系。
　　本文主要是完成了滬深300股指期貨定價(jià)誤差的實(shí)證研究，結(jié)合中國(guó)的市場(chǎng)不成熟和參與者特殊性分析理解定價(jià)誤差的特征和影響因素。創(chuàng)新處有三點(diǎn):分是否考慮套利成本