股指期貨對股票現(xiàn)貨市場的影響——基于中國滬深300股指期貨的實證研究.pdf

1、2010年4月16日,滬深300股指期貨正式在我國北京中國金融期貨交易所(ChinaFinancialFuturesExchange,縮寫CFFE)推出,該期貨運行至今已有近兩年,其仿真交易也是運行了四年有余。股指期貨誕生于上世紀(jì)80年代的美國,誕生原委為應(yīng)對當(dāng)時石油危機(jī)所產(chǎn)生的一系列問題對股市波動造成的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險,隨著世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向前,股市蒸蒸日上,股指期貨也是發(fā)展迅猛,很多發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都先后推出了針對本國甚至非本國現(xiàn)貨市

2、場的股指期貨,股指期貨已成為金融市場不可或缺的重要組成部分。隨著我國實體經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展,證券市場各項制度日益完善,股指期貨交易將逐漸成為我國進(jìn)一步提高證券市場效率、完善資源配置的重要組成部分。本文以滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響和滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的研究入手,針對我國實際情況進(jìn)行論證,希望有所發(fā)現(xiàn),以期能為我國股指期貨今后的穩(wěn)健運行以及期貨產(chǎn)品的日漸豐富提供綿薄之力。
　　 本文首先介紹波動性及價格發(fā)現(xiàn)的相關(guān)理

3、論及研究成果,然后以滬深300指數(shù)及其期貨數(shù)據(jù)作為研究樣本,通過實證分析得出相關(guān)研究成果,實證分為兩部分:第一部分為引入GARCH模型分析股指期貨交易對現(xiàn)貨市場波動性所產(chǎn)生的影響;第二部分為運用建立在向量誤差修正(VEC)模型上的Granger因果檢驗分析法研究兩個市場之間的長期均衡關(guān)系,為進(jìn)一步對期貨與現(xiàn)貨間價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行了解還運用了脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法。由實證檢驗結(jié)果,我們發(fā)現(xiàn)股指期貨推出一定程度上加劇了現(xiàn)貨市場的波動性,