滬深300股指期貨對滬深300指數(shù)股票市場的波動性影響研究.pdf

1、自2010年來，股指期貨已經(jīng)在中國推出已有七年，股指期貨相對推出時已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，在發(fā)展國家的金融市場的過程中扮演著重要角色，股指期貨本是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險、完善資金的配置和股市的穩(wěn)定器而能上市交易，然而在2015年股票現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了新的一輪股災(zāi)，滬深兩大股市絕大多數(shù)個股都經(jīng)歷了大幅震蕩，股市被重新洗牌。而這時的股指期貨成為首要質(zhì)疑對象被推向風(fēng)口，在1987年時也同樣出現(xiàn)此問題，當(dāng)時的美國及全球范圍內(nèi)股市崩盤爆發(fā)，投資者們對期指的

2、信任在股災(zāi)后幾乎一去不復(fù)返。近年來，分析股指期貨是否真是股票市場暴跌首要元兇成為熱門研究話題。波動性則是這個研究話題的核心，波動性反映就是市場的風(fēng)險，對研究期貨是否發(fā)揮了其本身的功能作用是十分重要的。本文以滬深300期現(xiàn)貨市場為標(biāo)的，研究時使用理論先行，然后與實證分析有機(jī)結(jié)合方法來研究波動性及二者價格之間的相關(guān)性問題，波動性研究部分選擇的樣本數(shù)據(jù)時間段是2005年4月8日至2016年12月31日，采用的是滬深300指數(shù)交易日的日收盤價數(shù)

3、據(jù)，先通過構(gòu)建GARCH模型對所選樣本空間做檢驗分析，采用EGARCH、PGARCH等非對稱性GARCH模型對輸出結(jié)論驗證。在考察期現(xiàn)相關(guān)性部分選擇樣本數(shù)據(jù)的時間段是2010年4月16日至2016年12月31日，選用滬深300指數(shù)交易日的日收盤價，以及滬深300期指主力合約連續(xù)日的日收盤價，在做實證分析時，先做平穩(wěn)性ADF檢驗，用Granger因果檢驗來說明期現(xiàn)價格間短期關(guān)系，然后通過協(xié)整檢驗和誤差修正模型得出二者之間的長期關(guān)系。