滬深300股指期貨推出對股市波動性的影響研究.pdf

1、滬深300股指期貨與2010年4月16日正式上市交易。從理論上分析,股指期貨有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、風(fēng)險管理、市場追蹤等等功能,是投資者在資產(chǎn)組合管理和交易中不可或缺的重要工具。但是,股指期貨也是一把雙刃劍。在它為金融市場帶來無限利益的同時也增加了整個市場的交易風(fēng)險。
　　作為被市場寄予厚望的第一只股票衍生金融產(chǎn)品,滬深300股指期貨對于穩(wěn)定中國股票市場,減小市場波動方面,究竟起到了何種作用,是理論界十分關(guān)心的問題。然而,由于數(shù)據(jù)可

2、得性的限制,相關(guān)研究尚不完善。研究中國股票市場在滬深300股指期貨推出后的變化,有助于判斷滬深300股指期貨是否良好運行,是否被廣泛運用于風(fēng)險管理和資產(chǎn)組合管理,這對理論和應(yīng)用都有著深遠(yuǎn)的意義。
　　本文采用被廣泛運用于描述金融資產(chǎn)的波動聚集性特征的ARCH模型,并創(chuàng)造性地引入了虛擬變量,使得模型具有更強(qiáng)的擬合和解釋能力。文章采集了滬深300股指期貨推出前后的滬深300股票指數(shù)作為交易數(shù)據(jù),在分析兩個階段樣本各自的特征后,進(jìn)行對比

3、,并創(chuàng)造性地引入了虛擬變量,以發(fā)現(xiàn)股指期貨的推出對中國股票現(xiàn)貨市場波動率的影響。通過研究,本文認(rèn)為股指期貨的推出,改變了滬深300指數(shù)運行的規(guī)律,但對滬深300指數(shù)波動率并未產(chǎn)生較大的影響。上證指數(shù)和深成指的波動率均有所減弱,但這種減弱非常微小。對于市場整體的波動率并未產(chǎn)生明顯的影響。
　　本文首先介紹了論文選題的背景和意義,并對針對此問題已有的研究成果進(jìn)行了歸納和總結(jié)。在介紹了論文的研究思路和方法后,對文章的創(chuàng)新和不足進(jìn)行了闡述