滬深300指數(shù)效應(yīng)實(shí)證研究及其異常收益套利分析.pdf

1、目錄目錄1摘耍3ABSTRACT4L城5一選題背景及理論意義5二她驗(yàn)5三研究思路與結(jié)構(gòu)9四創(chuàng)新點(diǎn)與不足9第二章理論基礎(chǔ)10笫一節(jié)理論假說(shuō)10笫二節(jié)理論評(píng)價(jià)14第三章滬深300指數(shù)的基本情況介紹16笫一節(jié)滬深300指數(shù)基本情況16笫二節(jié)滬深300指數(shù)編制與調(diào)整16第四章指數(shù)效疢的實(shí)證研究19笫一節(jié)樣本數(shù)據(jù)收集19笫二節(jié)研究方法的設(shè)定19笫三節(jié)檢驗(yàn)結(jié)果21絲他35第五章滬深300指數(shù)效應(yīng)理論解釋36笫一節(jié)滬深300指數(shù)效應(yīng)與其他指數(shù)效應(yīng)的比

2、較36笫二節(jié)價(jià)格壓力說(shuō)驗(yàn)證38笫三節(jié)指數(shù)效應(yīng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及體制原因44本章小結(jié)45第六章滬深300指數(shù)期貨推出對(duì)指數(shù)效放的影響分析46笫一節(jié)股指期貨的特征46笫二節(jié)股指期貨的功能46笫三節(jié)股指期貨推出對(duì)指數(shù)效丨、V:的影響47褲他50第七章異常收益套利分析51第一節(jié)套利理論及基本情況51第二節(jié)套利方法53第三節(jié)調(diào)入股票組合套利收益計(jì)算551摘要指數(shù)效應(yīng)是指當(dāng)某一指數(shù)宣告調(diào)整成份股后，調(diào)入股價(jià)格在公告日或?qū)嵤┤兆笥掖蠓蠞q，而調(diào)出股股價(jià)會(huì)相應(yīng)

3、的時(shí)間內(nèi)呈下跌態(tài)勢(shì)，成交量均放大。在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)，該現(xiàn)象被進(jìn)行了廣泛而透徹的研究，并獲得了大量的理論成果。我國(guó)對(duì)指數(shù)效應(yīng)的研究則起步較晚，迄今為止對(duì)一些指數(shù)的研究證明了我國(guó)市場(chǎng)指數(shù)效應(yīng)的存在性，但研究相對(duì)不足，尤其是滬深300指數(shù)。本文采用事件研究法對(duì)滬深300等指數(shù)調(diào)出入股票組合進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：(1)各指數(shù)調(diào)出股票負(fù)價(jià)格效應(yīng)較為顯著。（2)對(duì)于調(diào)入股票組合，中證香港100指數(shù)和股指推出的滬深300指數(shù)存在著顯著的正價(jià)格效應(yīng)

4、，但累計(jì)異常收益要小于調(diào)出股票組合，其他指數(shù)調(diào)入股價(jià)格效應(yīng)不顯著。（3)中證香港100指數(shù)和FTSE250指數(shù)在公共日前10個(gè)交易日有著顯著的指數(shù)效應(yīng)，但滬深300指數(shù)在此階段無(wú)顯著變化。（4)各指數(shù)在價(jià)格效應(yīng)顯著時(shí)，成交量也顯著放大，異常收益亦出現(xiàn)反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，通過(guò)實(shí)證分析符合價(jià)格壓力說(shuō)。對(duì)指數(shù)效應(yīng)研究的目的不僅僅是為了證明異常收益的存在，故本文在此基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步討論了滬深300指數(shù)期貨推出對(duì)指數(shù)效應(yīng)的影響，滬深300指數(shù)推出減少了現(xiàn)貨