我國央行票據(jù)“反對沖”效應(yīng)的實(shí)證分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著外匯儲備的持續(xù)激增,我國中央銀行選擇了沖銷式干預(yù)以尋求在穩(wěn)定人民幣匯率的前提下,控制貨幣供應(yīng)量的過度增長。在本幣公開市場操作中,中央銀行目前主要通過發(fā)行央行票據(jù)來對沖它在外幣公開市場操作中所投放的過多的流動性。但是,隨著中央銀行“滾雪球”般的票據(jù)增發(fā)操作,巨額的央行票據(jù)所要支付的利息卻反方向“對沖”了央行票據(jù)回收流動性的初衷,使得央行票據(jù)回收流動性的效率逐漸降低。本文以央行票據(jù)“反對沖”效應(yīng)的視角揭示了中央銀行的對沖操作僅僅只是推遲

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