公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與銀行間債券市場(chǎng)關(guān)系研究——基于SVAR模型的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為我國(guó)貨幣政策“三大法寶”之一，已逐步成為中央銀行最主要的貨幣政策調(diào)控工具，另一方面銀行間債券市場(chǎng)作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作場(chǎng)所，經(jīng)過(guò)近20年來(lái)的發(fā)展，奠定了我國(guó)債券市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。因而研究公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)同銀行間債券市場(chǎng)之間的關(guān)系，分析公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)通過(guò)什么傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)影響銀行間債券市場(chǎng)變得十分重要。
　　首先，本文在分析總結(jié)國(guó)內(nèi)外關(guān)于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與銀行間債券市場(chǎng)關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，通過(guò)以分析公開(kāi)

2、市場(chǎng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)體系及其影響為基礎(chǔ)，從理論上系統(tǒng)的分析了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的影響機(jī)理。其次，選取通貨膨脹率、工業(yè)增加值、同業(yè)拆借利率、貨幣供應(yīng)量、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)凈投放量和銀行間債券市場(chǎng)價(jià)格總指數(shù)6個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，并施加約束條件，構(gòu)建結(jié)構(gòu)向量自回歸(SVAR)實(shí)證模型，通過(guò)脈沖響應(yīng)分析和方差分解分析，得出以下結(jié)論:公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的影響較為顯著，主要是以間接影響方式為主，而銀行間債券市場(chǎng)對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響較小。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)