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文檔簡介
1、信用風(fēng)險是銀行面臨的一種風(fēng)險,一般是由于借款者不能按照合同規(guī)定履行合約而造成的,在不斷地探索研究中,人們發(fā)現(xiàn)要想減少信用風(fēng)險的發(fā)生,可以適量使用一些信用衍生產(chǎn)品.常用的信用衍生工具主要有四種:信用違約互換、信用價差期權(quán)、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)和總收益互換.使用信用聯(lián)結(jié)票據(jù),不但能得到固定收益,還能獲得一部分額外收益(融合了CDS和零息票債券),在信用風(fēng)險的管理中,應(yīng)用也十分廣泛.
正如“不要把雞蛋放在同一個籃子里”一樣,現(xiàn)實中的投資者,
2、可能會為了分散風(fēng)險而購買多個公司發(fā)行的有不同違約風(fēng)險的零息票債券,但是由于會出現(xiàn)違約風(fēng)險,投資者為了控制這種風(fēng)險,便會向保險人購買保險,構(gòu)成一籃子信用聯(lián)結(jié)票據(jù).而一籃子參考資產(chǎn)中大多會包含三個以上的參考資產(chǎn),因此本文對含多個參考資產(chǎn)信用聯(lián)結(jié)票據(jù)進行定價.
本文主要是應(yīng)用馬氏鏈方法,分別在沒有考慮交易對手違約造成的危害和考慮交易對手違約造成的危害的前提下,對一籃子資產(chǎn)的首次違約的情況進行定價,并且以最特殊的一籃子中的的三個資產(chǎn)為
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