熵視角下投資組合風險度量模型的研究.pdf

1、投資市場是一個有人參與的復雜動態(tài)系統，投資環(huán)境中充斥著眾多影響投資收益的不確定因素,包括市場隨機因素和投資者認知模糊因素。而風險就是這些不確定性因素引進的。幾何平均產出比同時存在隨機不確定性和模糊不確定性的特點，在經典的投資組合理論中，大都只考慮了單一的不確定性,本文綜合考慮了兩種不確定性統一作用下的總風險，引入混合熵測度作為度量投資風險的指標。
　　混合熵彌補了方差和VaR度量指標的部分缺陷，可比較準確地度量總的不確定性，而且增

2、值熵能夠反映資產的增值速度。本文在度量幾何平均產出比的模糊不確定性時，將其視為一個三角函數，利用馬爾可夫鏈方法預測，并利用混合熵和增值熵分別作為風險和收益的度量指標，構建了最小混合熵-最大增值熵投資組合模型，同時考慮了市場摩擦因素中的交易費用，通過模糊決策理論和優(yōu)化方法對模型進行求解。另外，為了反映不同風險偏好特性水平的投資者對風險的態(tài)度，又提出了一種加入風險權重系數的新投資組合模型，擴大了模型的適用范圍。
　　作為理論檢驗，隨機