私募股權(quán)投資對(duì)上市公司股價(jià)表現(xiàn)的影響—基于深圳創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、目前，私募股權(quán)投資是擬上市公司籌集資金的主要渠道之一。而我國(guó)的私募股權(quán)投資主要以其目標(biāo)企業(yè)IPO的方式退出。通過理論分析發(fā)現(xiàn)私募股權(quán)投資對(duì)其目標(biāo)公司的發(fā)行價(jià)格和上市首日交易價(jià)格都存在影響。影響的方式為導(dǎo)致了一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行抑價(jià)（即發(fā)行價(jià)格低于股票IPO內(nèi)在價(jià)值）和二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)（二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高于股票IPO內(nèi)在價(jià)值）。而一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)共同組成了超額收益率。超額收益率是指超過正常(預(yù)期)收益率的收益率，反映的是個(gè)股股票在某一的時(shí)間

2、段內(nèi)相對(duì)市場(chǎng)的收益情況。他常常被學(xué)者們用來(lái)衡量上市公司股價(jià)表現(xiàn)。
　　本文采用超額收益率為被解釋變量，以在深證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的356公司為樣本，運(yùn)用SPSS軟件的描述性統(tǒng)計(jì)和線性回歸的功能，首先對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資與其目標(biāo)公司上市首日股價(jià)表現(xiàn)的相關(guān)性進(jìn)行了分析。并在此基礎(chǔ)之上分析私募股權(quán)投資自身因素對(duì)其目標(biāo)公司上市首日股價(jià)表現(xiàn)的相關(guān)性。接下來(lái)，驗(yàn)證了私募股權(quán)投資對(duì)上市公司長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)具有顯著正影響的假設(shè)。實(shí)證結(jié)果表明：
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3、、PE股權(quán)投資與其目標(biāo)公司的上市首日股價(jià)表現(xiàn)之間有顯著正相關(guān)關(guān)系。
　　2、私募股權(quán)投資占被投資公司股份比例越大上市公司首日股價(jià)表現(xiàn)越好。
　　3、私募股權(quán)投資基金是國(guó)家持股還是非國(guó)家持股與其目標(biāo)公司上市首日股價(jià)表現(xiàn)不存在顯著先關(guān)關(guān)系。4、私募股權(quán)投資與其目標(biāo)公司長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系?；诒疚牡难芯拷Y(jié)論提出了以下建議：政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及與私募股權(quán)投資相關(guān)部門不僅要在完善相關(guān)法律制度方面做出努力還應(yīng)進(jìn)一步促使PE投