碳交易期貨市場(chǎng)的構(gòu)建與運(yùn)行機(jī)制研究.pdf_第1頁(yè)
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1、2011年全球碳交易額達(dá)1760億美元,交易量達(dá)103億噸。其中,碳期貨的交易量占80%以上,碳期貨已經(jīng)發(fā)展成為碳交易市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè),2020年全球碳交易額將達(dá)3.5萬(wàn)億美元,遠(yuǎn)超過(guò)石油市場(chǎng),成為新的交易中心。我國(guó)是世界最大溫室氣體排放國(guó),經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出典型的高能耗特征,面臨著巨大的國(guó)際社會(huì)減排壓力。我國(guó)同時(shí)也是全球核證減排量最大供應(yīng)國(guó),卻對(duì)碳價(jià)格的形成沒(méi)有發(fā)言權(quán)。目前,我國(guó)碳交易市場(chǎng)僅處于碳現(xiàn)貨市場(chǎng)的起步階段,尚未開(kāi)展

2、國(guó)際主流碳交易產(chǎn)品——碳期貨的相關(guān)業(yè)務(wù)。鑒于此,本文提出對(duì)我國(guó)碳期貨市場(chǎng)的構(gòu)建及運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究,設(shè)計(jì)出金融生態(tài)高端碳期貨交易產(chǎn)品,借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家建立碳期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建我國(guó)碳交易期貨市場(chǎng)理論框架并進(jìn)行實(shí)證研究,設(shè)計(jì)運(yùn)行機(jī)制,建立保障體系,通過(guò)碳期貨市場(chǎng)更好地為我國(guó)溫室氣體減排提供資金和技術(shù),為碳現(xiàn)貨市場(chǎng)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值等手段,并為建立我國(guó)碳期貨市場(chǎng)提供可借鑒的理論依據(jù)。
  本文首先在總結(jié)歸納國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基

3、礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,指出存在的主要問(wèn)題。分析歐美碳期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),結(jié)合我國(guó)實(shí)際,得出構(gòu)建碳市場(chǎng)的啟示。其次,我國(guó)碳交易期貨市場(chǎng)的構(gòu)建。第一,碳期貨市場(chǎng)理論框架構(gòu)建。設(shè)計(jì)理論框架,從內(nèi)部條件和外部條件分別分析構(gòu)建碳期貨市場(chǎng)的可行性;設(shè)計(jì)中心輻射地方的多層次碳市場(chǎng)體系。規(guī)劃碳期貨市場(chǎng)構(gòu)建路徑,分三個(gè)階段:試驗(yàn)階段(2013-2015年);發(fā)展完善階段(2016-2020年)和成熟運(yùn)行階段(2021-2030年)。

4、第二,實(shí)證分析碳期貨市場(chǎng)的構(gòu)建效率。指出碳期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)質(zhì)就是市場(chǎng)構(gòu)建效率。采集歐盟EU ETS主要碳現(xiàn)貨和碳期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)為樣本,證明了EUA期貨和CER期貨均具備較好的市場(chǎng)構(gòu)建效率。得出在碳監(jiān)管工作中應(yīng)更加注意對(duì)EUA期貨監(jiān)管等結(jié)論。再次,設(shè)計(jì)我國(guó)碳期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。第一,設(shè)計(jì)碳期貨市場(chǎng)交易機(jī)制。提出基于CDM一級(jí)市場(chǎng),大力發(fā)展CDM二級(jí)市場(chǎng)機(jī)制;先依托CDM項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展自愿減排機(jī)制,再轉(zhuǎn)換成總量控制自愿減排機(jī)制;積極培

5、育基于配額的強(qiáng)制減排交易機(jī)制;針對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡,優(yōu)先建立區(qū)域性碳市場(chǎng)機(jī)制等建議。第二,設(shè)計(jì)我國(guó)VER期貨、CER期貨、CCER期貨和CUA期貨等交易產(chǎn)品。第三,設(shè)計(jì)碳期貨市場(chǎng)參與主體。第四,提出建立碳資產(chǎn)管理公司、碳信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、碳交易法律服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)組織機(jī)構(gòu)。最后,建立我國(guó)碳期貨市場(chǎng)保障體系。從宏觀(guān)層面健全政策制度支持體系,首次提出制定《碳排放權(quán)交易法》、《碳期貨交易管理?xiàng)l例》、《碳期貨交易所管理辦法》、《碳衍生產(chǎn)品交易規(guī)

6、則》等政策法規(guī)。從中觀(guān)層面建立碳市場(chǎng)監(jiān)管體系。設(shè)計(jì)碳市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制,將國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)導(dǎo)小組設(shè)定為碳市場(chǎng)監(jiān)管體系最高權(quán)力機(jī)構(gòu);國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國(guó)家環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)及國(guó)家能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)為碳監(jiān)管體系主體。碳減排監(jiān)管提出確立統(tǒng)一的碳減排統(tǒng)計(jì)核算與環(huán)境質(zhì)量管理體系以及登記注冊(cè)體系等措施;確立碳交易監(jiān)管規(guī)則,設(shè)計(jì)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、碳期貨交易所和期貨行業(yè)同業(yè)協(xié)會(huì)三級(jí)監(jiān)管協(xié)調(diào)配合的“一元三級(jí)”碳期貨交易監(jiān)管運(yùn)行模式;規(guī)劃碳監(jiān)管體系構(gòu)建路徑。從微觀(guān)層面建立輔

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