我國證券市場股價波動同步性的影響因素研究.pdf

1、股價波動同步性也稱作股價“同漲同跌”現(xiàn)象，這一現(xiàn)象表明公司特質(zhì)信息在公司股價的變化中包含較少，股價的波動大多由市場層面的公共信息所引起。股價波動同步性嚴重，預示著公司特質(zhì)信息較少的被納入投資者的資本資產(chǎn)定價中，這就意味著公司特質(zhì)信息對投資者來講參考價值很低。那么股價的上漲、下跌也就不能很好地反映所屬企業(yè)經(jīng)營情況和收益水平，導致股價的信號傳遞機制失靈，從而使得證券市場上通過股票價格進行資源配置的效率大大降低。MYY（2000）率先提出股價

2、波動同步性的現(xiàn)象，并通過嚴格的統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)新興的資本市場股價波動的同步性要比成熟發(fā)達的資本市場嚴重很多，并且通過他們的研究也發(fā)現(xiàn)我國股價波動同步性位居世界第二，僅次于波蘭。
　　本文從制度建設、上市公司信息環(huán)境、投資者行為三個角度去分析其對我國證券市場股價波動同步性產(chǎn)生的影響，以在滬深交易所上市的786家公司為研究樣本，以資本資產(chǎn)定價模型分解法（R2）作為股價波動同步性的度量方法，選取市場化指數(shù)（Index）、盈余激進度（Ea）、機

3、構(gòu)投資者持股比例（Ratio）分別作為制度建設、上市公司信息環(huán)境、投資者行為的代理變量，采用面板數(shù)據(jù)回歸的方法對三個代理變量與股價波動同步性之間的關系進行實證研究。
　　本文由以下六個部分組成：
　　第一章是導論，簡要的對我國股票市場股價波動同步性的研究背景和意義進行了說明，梳理了國內(nèi)外相關的研究成果等。
　　第二章主要對股票波動同步性的相關概念進行了界定，對行為金融理論等相關理論進行了說明。
　　第三章是對證券

4、市場股價波動同步性影響因素進行的理論分析，從制度環(huán)境、公司信息環(huán)境和投資者行為三方面分別進行說明。
　　第四章對我國證券市場股價波動同步性的度量方法、現(xiàn)狀以及特征進行了詳細的介紹。
　　第五章是本文的實證研究部分。首先設置研究假設，接著選取樣本，搜集數(shù)據(jù)，最后通過回歸分析等得出相關實證研究結(jié)果。
　　第六章是結(jié)論和建議部分。根據(jù)實證得出的結(jié)果分析原因，并由此得出相關結(jié)論，提出切實可行的合理化建議。
　　通過本文的

5、實證研究，得出了幾點結(jié)論：
　?。?）制度建設對股價波動同步性有顯著影響，隨著制度建設的逐漸完善，股價波動同步性趨于減弱；
　?。?）上市公司的信息透明度對股價波動的同步性也會產(chǎn)生一定影響，隨著上市公司信息透明度的增高，股價波動的同步性趨于下降；
　?。?）投資者行為亦會對股價波動同步性造成影響，隨著機構(gòu)投資者參與度的提高，股價波動的同步性將趨于降低。
　　根據(jù)得出的結(jié)論，本文提出了幾點政策建議：
　?。?