基于M2-GDP高比率視角考察我國貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的通脹影響.pdf

1、我國自1978年改革開放以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，廣義貨幣供應(yīng)量越來越大，M2/GDP的比值越來越高，與西方較早完成工業(yè)化的先進(jìn)國家相比，該比值已經(jīng)大大超過了美國、德國、英國等國的水平，其上漲的趨勢似乎并不減退。對于我國產(chǎn)生這樣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其中的經(jīng)濟(jì)原因到底是什么？這種看似背離一般經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的產(chǎn)生會(huì)不會(huì)對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良影響？對于第一個(gè)問題，近二十幾年來，許多學(xué)者對此做了各種分析和解釋，而對于M2/GDP高比率背后的

2、經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和研究并不多見。在目前我國廣義貨幣供應(yīng)量越來越大的情況下，搞清 M2/GDP高比率的真實(shí)原因，并分析背后是否具有潛在的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)對于我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)在轉(zhuǎn)型期的平穩(wěn)過渡有著至關(guān)重要的意義。
　　本文從我國的經(jīng)濟(jì)貨幣化程度描述入手，先對我國的貨幣化程度進(jìn)行了國際比較，然后通過實(shí)證研究考察了我國貨幣化的長期趨勢與周期性趨勢，接著分析M2/GDP比值過高的原因，之后著重對我國M2/GDP比值過高背后貨幣供應(yīng)量在總量變動(dòng)和結(jié)

3、構(gòu)變動(dòng)兩方面對通脹可能產(chǎn)生的影響做了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國三個(gè)層次的貨幣流通速度從改革開放以來一直在下降，但進(jìn)入2000年之后下降的速度在進(jìn)一步地降低，也就是說，我國貨幣流通速度的下降趨勢有逆轉(zhuǎn)的跡象，這意味著貨幣的流動(dòng)性可能會(huì)有過剩的情況存在。同時(shí)由于我國對外貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差導(dǎo)致的外匯占款的激增增加了流通中的貨幣供應(yīng)量，造成了一定的通脹壓力。在我國融資形式較為單一的情況下，通過銀行間接融資成為我國融資的主要手段，而通過銀行信

4、貸的增加又會(huì)增加流通中的貨幣供應(yīng)量，造成物價(jià)的上漲。我國的準(zhǔn)貨幣不是交易的媒介，不能進(jìn)行流通，因此準(zhǔn)貨幣的大量增長吸收了大量的貨幣，這主要是由于我國轉(zhuǎn)型期諸如：住房、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老和國有企業(yè)等各項(xiàng)改革使公眾對未來預(yù)期支出增加，而收入又不確定的情況下謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)大大增加所致，因此，我國居民的儲(chǔ)蓄傾向很高。再加上我國目前金融創(chuàng)新不足，投資渠道單一，大量準(zhǔn)貨幣缺少容納之處，如果向M1轉(zhuǎn)化則會(huì)引發(fā)大規(guī)模通脹，如果進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管不當(dāng)，則有可能會(huì)