我國M2-GDP趨勢動態(tài)及其影響因素的實證研究.pdf

1、改革開放以來，中國的M2/GDP一直呈現(xiàn)上升趨勢。從1978年的0.32增長到2005年的1.65，這樣的增長態(tài)勢在世界各國經(jīng)濟發(fā)展史上是前所未有的。理論界與決策部門對M2/GDP數(shù)值變化的態(tài)度，己經(jīng)從二十世紀九十年代前對快速市場化與貨幣化表現(xiàn)的肯定，轉變?yōu)楫斍皩@一指標過高所隱含的體制問題與金融風險的高度關注對于M2/GDP的增長原因，經(jīng)濟學家從各種角度給出了自己的解釋。在貨幣經(jīng)濟學的框架內(nèi)，M2/GDP蘊涵了貨幣供需與國民收入之間的

2、函數(shù)關系，其水平及變動由貨幣需求決定，反映出同期貨幣需求水平不斷上升的現(xiàn)實。除長期走勢之外，中國的M2/GDP還呈逆周期變動趨勢，原因在于由謹慎動機引起的貨幣需求具有逆周期波動的特點。從世界范圍內(nèi)來看，雖然國別比較表明各國(地區(qū))并不存在一個標準水平，中國屬于M2/GDP比較高的國家(地區(qū))之一。
　　中國的M2/GDP近三十年來快速上升，從貨幣層面來看，其原因是準貨幣/GDP和基礎貨幣/GDP快速上升；從經(jīng)濟層面來看，其原因是：

3、經(jīng)濟轉軌時期居民收入、支出的巨大變化，由于配套改革尚未完全到位造成的居民儲蓄率過高，金融市場發(fā)展緩慢以及貨幣政策操作中的被動；從技術層面上來看，其原因是貨幣供應量統(tǒng)計口徑和國民經(jīng)濟統(tǒng)計上的缺陷。由于 M2/GDP水平增長的本質原因是轉軌經(jīng)濟中的制度變遷，因而必須從深化改革的角度，全面地解決這一問題。本文利用相關數(shù)據(jù)資料，選用幾個可以量化的指標變量，建立利用狀態(tài)空間模型構造的時變參數(shù)模型，實證分析了M2/GDP的影響因素。實證分析結論表明