上市公司資本結(jié)構(gòu)、高管薪酬與公司績(jī)效的實(shí)證研究——以創(chuàng)業(yè)板首批上市28家公司為例.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)的一體化，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。而一個(gè)企業(yè)的績(jī)效直接影響到其市場(chǎng)份額，甚至能影響到它的生存，特別是對(duì)于上市公司，公司的價(jià)值作為一項(xiàng)能有效的衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況的指標(biāo)，年報(bào)中披露的相關(guān)數(shù)據(jù)可能直接導(dǎo)致股票的上漲或下跌。所以，在今天這樣的一個(gè)大背景環(huán)境下，提高公司績(jī)效無(wú)疑成為企業(yè)管理人員的重要大事。長(zhǎng)期以來(lái)，理論界對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系和高管薪酬與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系探討從未間斷。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中非?？粗氐囊稽c(diǎn)，企

2、業(yè)的資本成本、總體價(jià)值和治理結(jié)構(gòu)等都受它的影響。所以，對(duì)于企業(yè)而言，要認(rèn)真研究資本結(jié)構(gòu)，從而降低資本成本，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加其市場(chǎng)價(jià)值。而且，國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者也對(duì)“在一定的變化范圍內(nèi)資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效正相關(guān)”這一觀點(diǎn)進(jìn)行了論證。另外一方面，雖然公司中高層管理人員并不一定是公司的所有者或投資人，但他們的經(jīng)營(yíng)能力直接影響到公司績(jī)效以及市場(chǎng)價(jià)值，而在人力資源日益成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)代，對(duì)高管人員進(jìn)行合理有效的激勵(lì)和約束已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重

3、要問(wèn)題。
　　本文研究目的是分析創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)、高管薪酬與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系，對(duì)公司資源進(jìn)行合理配置，優(yōu)化公司治理，提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。以創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司作為樣本，并選取了2009-2011年的縱向數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計(jì)分析和假設(shè)檢驗(yàn)分析的方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系和高管薪酬與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。通過(guò)研究，本文得出了以下結(jié)論：第一，資產(chǎn)負(fù)債率與公司績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系；第二，長(zhǎng)期負(fù)債比率與公司績(jī)效正相

4、關(guān)，但相關(guān)性不顯著；第三，公司成長(zhǎng)性與公司績(jī)效正相關(guān)；第四，高管薪酬與公司績(jī)效正相關(guān)；第五，高管持股比率與公司績(jī)效正相關(guān)，但相關(guān)性不顯著。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一章為緒論。主要從研究背景、理論意義和現(xiàn)實(shí)意義、研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)及本文所涉及的相關(guān)概念的界定等幾個(gè)方面進(jìn)行了介紹。并且，本文主要采用實(shí)證研究方法，輔之以規(guī)范研究方法；第二章為文獻(xiàn)綜述。對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效和高管薪酬與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)回顧并進(jìn)行評(píng)述；第三章為基礎(chǔ)