PE、IPO與道德風險——以創(chuàng)業(yè)板首批上市公司為例.pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，大批中小型企業(yè)紛紛備戰(zhàn)于在創(chuàng)業(yè)板上市，期待解決一直以來制約企業(yè)發(fā)展擴張的瓶頸——融資難的問題。而這些擬上市企業(yè)往往都有一家或者多家PE入股協(xié)助其IPO的運作，在PE與企業(yè)IPO的過程中，出現(xiàn)了一些廣受爭議和詬病的現(xiàn)象，如上市前企業(yè)對外公布的過高的業(yè)績數(shù)據(jù)；上市后業(yè)績的“變臉”；限售股解禁后PE迅速大量的減持企業(yè)股份套現(xiàn)等等。PE通過拋售股份套現(xiàn)獲得了巨額投資收益，自己脫身的同時卻是將問題企業(yè)留給了市場。創(chuàng)業(yè)板“造富”效

2、應成就了一部分人，但是損害的是更多人的利益。這些問題都給資本市場、廣大投資者以及企業(yè)本身留下了巨大的隱患，是維護創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展亟待解決的問題。
　　 本文以創(chuàng)業(yè)板首批上市公司為例，通過28家企業(yè)的各項對外財務數(shù)據(jù)，對PE參與的IPO企業(yè)的種種異?，F(xiàn)象進行了論述，并分析其產(chǎn)生的原因。分別從上市前PE憑借自身熟練的IPO運作經(jīng)驗對企業(yè)各項業(yè)績進行的包裝；上市企業(yè)的高股價高市盈率；以及IPO后企業(yè)業(yè)績的無可持續(xù)性；PE與企業(yè)高管競相拋

3、售企業(yè)股份套現(xiàn)；股價大幅下跌等幾個方面進行分析論述，提出PE在企業(yè)IPO過程中存在著道德風險。本文同時選取創(chuàng)業(yè)板首批上市公司中比較具有代表性的網(wǎng)宿科技公司進行詳細案例分析，論證本文觀點。最后得出結論，并分析道德風險得以存在的各方面的因素，對涉及各方均給出抑制和防范該風險的具體建議。
　　 本文通過論述PE在IPO過程中的道德風險的各種表現(xiàn)及影響，希望對擬上市融資的中小企業(yè)在與PE合作中起到一定的參考作用。同時探討監(jiān)管方制度完善對