基于多代理人合作模型的董事會(huì)有效性研究.pdf

1、董事會(huì)作為公司的決策機(jī)構(gòu)，行使決策職能和對(duì)經(jīng)理人員的評(píng)價(jià)與監(jiān)督職能，其運(yùn)行質(zhì)量如何，是關(guān)系到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與廣大股東利益的關(guān)鍵所在，并對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生重大影響。因此探尋董事會(huì)有效性及其影響因素，對(duì)激勵(lì)董事會(huì)成員行為、完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的利益最大化等具有重要意義。并且，現(xiàn)有許多研究?jī)H僅把董事會(huì)看作一個(gè)黑箱，直接測(cè)量董事會(huì)特征對(duì)公司績(jī)效的影響，而忽視了董事會(huì)具體做些什么、如何運(yùn)轉(zhuǎn)，也沒(méi)有深入了解董事會(huì)的運(yùn)行效率及其

2、影響因素。然而，只有深入到董事會(huì)這個(gè)黑箱之內(nèi)，才會(huì)發(fā)現(xiàn)董事會(huì)到底如何運(yùn)轉(zhuǎn)，而董事會(huì)中的董事的行為如何影響董事會(huì)的運(yùn)行效率才會(huì)得以發(fā)掘處理。因此，進(jìn)一步研究董事行為是如何在董事運(yùn)轉(zhuǎn)中起作用的就越發(fā)有意義。
　　本文在委托人多代理人理論以及關(guān)于董事行為、董事會(huì)特征與董事會(huì)有效性相關(guān)文獻(xiàn)的研究基礎(chǔ)上，首先對(duì)董事會(huì)行為、董事會(huì)特征以及董事會(huì)有效性的概念進(jìn)行了重新定義。董事會(huì)行為包括董事會(huì)合作行為和董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)行為，而董事合作行為又受董事會(huì)領(lǐng)

3、導(dǎo)行為方式的影響，并且董事合作不僅屬于董事會(huì)成員之間的責(zé)任規(guī)范、制度硬性規(guī)定使然還是董事之間的互動(dòng)行為使然；董事會(huì)特征包括董事會(huì)構(gòu)成、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)規(guī)模三個(gè)方面；董事會(huì)有效性界定為董事會(huì)服務(wù)和控制績(jī)效如何滿足董事會(huì)角色行為預(yù)期以及董事會(huì)的制度特征。其次，為了便于分析，本文界定了董事會(huì)有效性指標(biāo)，以及構(gòu)建了包括董事會(huì)行為指標(biāo)和董事會(huì)特征指標(biāo)在內(nèi)的董事會(huì)有效性評(píng)價(jià)體系；其中，董事會(huì)行為指標(biāo)包括董事會(huì)互動(dòng)行為指標(biāo)和董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)行為指標(biāo)兩

4、個(gè)方面，董事會(huì)特征指標(biāo)包括董事構(gòu)成指標(biāo)、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)指標(biāo)和董事會(huì)規(guī)模指標(biāo)三個(gè)方面。接著，本文通過(guò)引入多代理人合作模型，得到模型解釋參數(shù)；參數(shù)的理論含義為產(chǎn)出相關(guān)系數(shù)，實(shí)際上反映了董事會(huì)成員之間的角色預(yù)期相關(guān)度。然后，在上述基礎(chǔ)上，本文以2013年的民營(yíng)上市公司為數(shù)據(jù)樣本，運(yùn)用Probit計(jì)量模型對(duì)我國(guó)370家A股民營(yíng)上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析。最后，本文研究結(jié)果顯示：董事會(huì)在制度上對(duì)董事成員合作行為所作的硬性規(guī)定對(duì)由董事會(huì)服務(wù)角色績(jī)效和控