董事會(huì)監(jiān)督對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束有效性影響的實(shí)證分析.pdf

1、企業(yè)作為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀構(gòu)成體，它們的健康發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛的源動(dòng)力，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。因此在我國(guó)建立有效的公司治理機(jī)制是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的必要前提。 委托代理理論是公司治理的主要組成部分，被稱為主流公司治理理論。公司治理理論中公司所有者和公司經(jīng)營(yíng)者之間的委托——代理問題一直都被學(xué)術(shù)界廣泛研究，也是本文的研究重點(diǎn)。解決這一委托代理問題的主要途徑就是建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，有效的激勵(lì)約束機(jī)制也是創(chuàng)建合理的公司治理制度的重要組

2、成部分。本文從董事會(huì)監(jiān)督出發(fā)，對(duì)董事會(huì)監(jiān)督對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制有效性的影響進(jìn)行了理論研究，同時(shí)提出假設(shè)后，對(duì)董事會(huì)監(jiān)督對(duì)經(jīng)營(yíng)這激勵(lì)約束有效性進(jìn)行實(shí)證分析。 從董事會(huì)和公司經(jīng)營(yíng)者的委托代理關(guān)系出發(fā)，考察董事會(huì)監(jiān)督對(duì)激勵(lì)約束機(jī)制的有效性的影響，理論分析結(jié)果： 1．同一契約的激勵(lì)強(qiáng)度與董事會(huì)監(jiān)督力度正相關(guān)，即董事會(huì)加強(qiáng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督時(shí)，董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)效率也就越高。 董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模影響董事會(huì)的監(jiān)督力度，

3、當(dāng)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模更加有利于加強(qiáng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督時(shí)，董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)效率就越明顯。 2．經(jīng)理人報(bào)酬與董事會(huì)監(jiān)督力度負(fù)相關(guān)，即董事會(huì)加強(qiáng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)者所獲得的報(bào)酬就會(huì)相對(duì)較低。 結(jié)合理論研究結(jié)果和我國(guó)2005年254家上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)董事會(huì)監(jiān)督對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束有效性的影響進(jìn)行實(shí)證，通過考察董事會(huì)監(jiān)督對(duì)公司繹營(yíng)者薪酬與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的影響的方法考察董事會(huì)監(jiān)督與契約的激勵(lì)強(qiáng)度之間關(guān)系。

4、 實(shí)證分析結(jié)果： 3．董事會(huì)和獨(dú)立董事在制定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、評(píng)價(jià)高管績(jī)效發(fā)揮了比較小的作用，它們使高管報(bào)酬與公司績(jī)效產(chǎn)生了更強(qiáng)的聯(lián)系。 內(nèi)部人董事、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的兼任使高管報(bào)酬與公司績(jī)效之間的聯(lián)系變小。 4．董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例與高管人員報(bào)酬的對(duì)數(shù)的相關(guān)性是不顯著的，這說明董事會(huì)和獨(dú)立董事沒有能夠加強(qiáng)董事會(huì)監(jiān)督能力、客觀評(píng)價(jià)高管人員能力和抑制高管人員增加自己報(bào)酬的行為，在公司經(jīng)理激勵(lì)約束機(jī)制中沒有起到應(yīng)有的作用