2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是現(xiàn)代金融學(xué)研究領(lǐng)域的核心理論之一,這一模型的建立始于1952年,從上世紀(jì)70年代開(kāi)始就不斷地有學(xué)者在進(jìn)行資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證檢驗(yàn)這一問(wèn)題上開(kāi)展著研究,西方的結(jié)果各異,而我國(guó)學(xué)者近年來(lái)在檢驗(yàn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型是否適用于我國(guó)證券市場(chǎng)這一問(wèn)題上也有不同結(jié)論,很多學(xué)者的研究結(jié)果都表明我國(guó)證券市場(chǎng)目前還不符合資本資產(chǎn)定價(jià)模型。而資本資產(chǎn)定價(jià)這一理論對(duì)投資者而言無(wú)疑是一個(gè)強(qiáng)有力的理論工具。
  然而不管是現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、資

2、本資產(chǎn)定價(jià)CAPM模型、套利定價(jià)APT理論,還是跨期ICAPM模型、基于消費(fèi)的CCAPM模型等,成交量都不在這些模型的考慮范圍內(nèi)。即使最近的研究開(kāi)始理解和研究成交量在資產(chǎn)定價(jià)模型中的作用,也只是局限于成交量與股價(jià)之間的統(tǒng)計(jì)相關(guān)關(guān)系,而無(wú)法真正去考慮成交量與股價(jià)之間的本質(zhì)關(guān)系。通過(guò)對(duì)投資者行為的簡(jiǎn)化假設(shè),資產(chǎn)定價(jià)理論和模型幫助我們理解復(fù)雜的資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題,但這些理論和模型在實(shí)務(wù)應(yīng)用中的作用卻非常有限。
  傳統(tǒng)股價(jià)時(shí)間序列分析還是以時(shí)

3、間作為整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)程的推進(jìn)尺度,即過(guò)程發(fā)生在日歷時(shí)間軸上。本文采用的序列構(gòu)建方法以交易量作為基礎(chǔ)來(lái)推進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)程,進(jìn)而獲得基于交易量的時(shí)間序列和股價(jià)序列。按照這個(gè)方法構(gòu)建出來(lái)的時(shí)間序列和股價(jià)序列可以清晰的體現(xiàn)交易量在市場(chǎng)進(jìn)程中擁有的重要意義和作用:對(duì)交易量大的交易日,其對(duì)應(yīng)的日歷時(shí)間度量會(huì)更長(zhǎng),從而這個(gè)交易日的股價(jià)會(huì)在新的股價(jià)序列中占據(jù)更大的權(quán)重;反之,小交易量的交易日對(duì)應(yīng)的日歷時(shí)間短,且當(dāng)日股價(jià)的重要性被削弱。那么,交易量作為“信息含

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