融資融券對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效的影響研究.pdf

1、融資融券交易作為一種創(chuàng)新機(jī)制引入我國(guó)的證券市場(chǎng),結(jié)束了我國(guó)證券市場(chǎng)多年的“單邊市”運(yùn)行態(tài)勢(shì),必然會(huì)對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。究竟融資融券交易對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生了何種影響?其是否發(fā)揮了平抑市場(chǎng)波動(dòng)性,提高市場(chǎng)流動(dòng)性的基本功能?與此同時(shí),隨著融資融券標(biāo)的證券的增加,融資融券由試點(diǎn)階段轉(zhuǎn)入常規(guī)階段,“轉(zhuǎn)融通”機(jī)制如何發(fā)揮作用也受到人們的關(guān)注。
　　本文在大量文獻(xiàn)閱讀的基礎(chǔ)上,首先系統(tǒng)概述了融資融券交易制度;然后通過(guò)對(duì)比研究全球主要

2、的融資融券交易機(jī)制,以探討適合我國(guó)國(guó)情的融資融券交易模式。隨后,本文分別從融資融券對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性、流動(dòng)性?xún)蓚€(gè)角度展開(kāi)融資融券交易對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)的理論研究,并以滬深股市的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為樣本,通過(guò)0LS模型和Granger因果檢驗(yàn),實(shí)證分析了融資融券與滬深股市波動(dòng)性和流動(dòng)性的長(zhǎng)期關(guān)系和因果關(guān)系,發(fā)現(xiàn)股市處于不同行情時(shí),融資融券與滬深股市波動(dòng)性和流動(dòng)性的長(zhǎng)期關(guān)系發(fā)生相應(yīng)的改變。最后,基于融資融券交易的信用特征,本文探討了我國(guó)融資融券交易