融資融券對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響研究.pdf

1、自2010年3月31日我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)，融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展日益完善。2014年新一輪行情的到來(lái)，股市指數(shù)一路飆升，市場(chǎng)交易狂熱而盲目，正是在這樣的背景下，融資融券交易機(jī)制迅速被大眾所熟知。融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行究竟產(chǎn)生什么影響，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。本文使用滬深兩市股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步深入探討這一問(wèn)題，具體分析融資融券處于不同市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)下對(duì)股市的影響，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　波動(dòng)性和流動(dòng)性作為衡量市場(chǎng)質(zhì)量

2、最核心的指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)有效運(yùn)行起到重要作用，合理的波動(dòng)性和足夠的流動(dòng)性是市場(chǎng)有效運(yùn)行的前提。本文從我國(guó)融資融券的發(fā)展歷程，授信模式，以及融資融券發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題入手，選擇融資融券對(duì)股市波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響兩方面，從理論上分析了融資融券對(duì)股市的影響機(jī)制，并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。得出如下結(jié)論：當(dāng)市場(chǎng)處于上升通道時(shí)融資融券加劇了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性，在市場(chǎng)處于下降通道時(shí)融資融券減少了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性。最后，結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)特殊情況和實(shí)證