我國上市銀行間相關(guān)性及風(fēng)險(xiǎn)溢出研究.pdf

1、隨著金融全球化及金融創(chuàng)新步伐不斷加快，金融機(jī)構(gòu)間的聯(lián)系逐漸變得更加緊密。在中國，銀行業(yè)是金融系統(tǒng)的核心。銀行與銀行之間通過業(yè)務(wù)往來等具有相互關(guān)聯(lián)性的行為聯(lián)系變得更加緊密。如何刻畫銀行間的相關(guān)性，以及如何測(cè)度銀行間的風(fēng)險(xiǎn)溢出強(qiáng)度，是一個(gè)不容忽視的問題。
　　Copula理論在分析變量間的相關(guān)結(jié)構(gòu)時(shí)具有很多優(yōu)點(diǎn)，可以較好地刻畫變量間非線性、非對(duì)稱的尾部相關(guān)關(guān)系，同時(shí)變結(jié)構(gòu)Copula可以精確找到變量間相關(guān)結(jié)構(gòu)的變點(diǎn)，為研究風(fēng)險(xiǎn)溢出提供

2、依據(jù)。本文選取中國上市銀行中十家銀行作為樣本，實(shí)證分析了上市銀行的相關(guān)性特別是時(shí)變相關(guān)性和風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。在實(shí)證研究過程中，首先，金融時(shí)間序列普遍存在尖峰、厚尾等現(xiàn)象，研究結(jié)果顯示采用GARCH(1，1)-t模型對(duì)擬合中國上市銀行間收益率序列的邊緣分布是合適的。其次，基于常相關(guān)Copula模型和時(shí)變相關(guān)Copula模型對(duì)中國上市銀行間的相關(guān)性進(jìn)行了詳細(xì)的研究，結(jié)果表明中國銀行間常相關(guān)性很強(qiáng)，而銀行間的相關(guān)系數(shù)是不斷變化的，而且圍繞著某一固

3、定值上下波動(dòng)，走勢(shì)非常相似。再次，在時(shí)變相關(guān)的研究基礎(chǔ)上，利用Z檢驗(yàn)法對(duì)上市銀行間的相關(guān)結(jié)構(gòu)進(jìn)行變點(diǎn)檢驗(yàn)，結(jié)果表明在2008年9月18日，大多數(shù)銀行間的相關(guān)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。因此，本文以2008年9月18日作為分水嶺，基于CoVaR結(jié)合分位數(shù)回歸技術(shù)研究美國金融危機(jī)前后中國國有銀行對(duì)股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出強(qiáng)度的變化。研究結(jié)果表明：在q=0.05的情況下，危機(jī)后，中國國有銀行對(duì)大部分股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出強(qiáng)度增大，特別是對(duì)民生銀行，風(fēng)險(xiǎn)