重慶市上市公司股權融資效率分析.pdf

1、自改革開放以來,中國證券市場迅猛發(fā)展。證券行業(yè)已經成長為關乎中國經濟命脈,關乎社會發(fā)展的人問題。隨著證券市場的籌資功能的體現,通過股權融資方式,上市公司可以獲得人量生產發(fā)展所需要的資金,支持企業(yè)的快速發(fā)展。股權融資股東可按持股比例分享公司經營成果,同時以出資額為限與其他股東共同承擔公司風險。這樣融資得米的資金既是公司的初始資本,又是進一步增資擴股的有利的資金保障,可以說股權融資方式大大提高了公司抗風險的能力。股權融資具有其自身的優(yōu)勢和特

2、點,在現階段成為了非常重要的融資方式。關于股權融資效率的研究逐步也逐步深入,學者們希望通過對股權融資的理論研究為經濟實際運行提供相關政策支持。
　　 重慶從1987年股份制改革到1993年第一只股票上市,發(fā)展至今在中國上市的有34家上市公司。重慶市上市公司股票2010市價總值2645億元,較前年增長近一倍。根據目前的統(tǒng)計資料,重慶上市企業(yè)共募得資金215.91億元。平均每家企業(yè)募資4.41億。然而不可忽視的是,重慶市上市公司在股

3、權融資發(fā)展過程中,也出現了這樣或者那樣的問題。主要表現在上市公司盈利能力不強,融資效率不高,甚至因為多方原因部分公司被迫被多次收購重組,嚴重制約了上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展。
　　 本文的目的是研究以重慶市上市公司為例研究股權融資效率問題。本文在查閱大量文獻資料的基礎上,對國內外學術界關于融資效率的理論和研究文獻進行了一個回顧和梳理?？偨Y歸納出上市公司股權融資方式的特點。以重慶市上市公司為調研對象,通過調查統(tǒng)計以及相關資料搜集,客觀描

4、述重慶市上市公司股權融資的現狀。為了更深入的挖掘重慶市上市公司股權融資過程中影響融資效率的因素,本文選取了重慶市24家上市公司作為研究樣本,借用對多投入多產出對效率進行評價的DEA模型。確定該模型中對應的輸入和輸出指標,并且從相關上市公司年報中搜集所需要的數據,進行實證分析。根據DEA實證研究得到結論:從整體上看,重慶市24家上市公司樣本的融資效率單位數偏低,大多數公司都是非效率的,因此具有較人的上升空間,應當征對性的進行融資布局調整。

5、根據行業(yè)分布的研究結果而言,醫(yī)藥生物行業(yè)的融資效率明顯高于其他行業(yè)。有效融資的公司大多分部在醫(yī)藥生物和制造業(yè)兩大行業(yè)中,房地產行業(yè)、公用事業(yè)、石化塑膠、機械設備行業(yè)融資效率相對較低。由此可見股權融資效率具有一定的行業(yè)分布性。再考察隨時間序列分布的實證結果,選取的重慶市的24家樣本上市公司中,在所考查的時間序列周期中,融資效率并沒有隨時間的推進有明顯的提高。其中還有數家企業(yè)其至早現出技術效率隨時間增加遞減的情況,這樣的情況說明企業(yè)后續(xù)的融