我國(guó)上市公司的融資效率研究.pdf

1、企業(yè)融資是現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作、發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)中心環(huán)節(jié)，有關(guān)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)、融資效率等問(wèn)題歷來(lái)是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，企業(yè)融資方式有了很大的轉(zhuǎn)變。從原來(lái)較為單一的以財(cái)政和銀行信貸為主導(dǎo)的融資模式逐步向借貸融資、債券融資和股票市場(chǎng)這樣多元化的融資模式演變，實(shí)現(xiàn)了融資渠道的多樣化。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，很多大中型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有了很大的變化，股權(quán)融資比例不斷上升。特別是中國(guó)上市公司不僅通過(guò)資本市場(chǎng)募集了大

2、量的資金，同時(shí)還利用上市公司這一良好的公眾形象獲得了較多的銀行信貸資源。這些現(xiàn)象引導(dǎo)我們?nèi)タ疾炱髽I(yè)資本融入的效率如何，融入的資金是否得到了有效利用，企業(yè)融資活動(dòng)的整體效率如何。 本文在總結(jié)內(nèi)外理論和研究文獻(xiàn)以及實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)的現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題以及相應(yīng)的對(duì)策做了比較系統(tǒng)的分析和介紹。主要內(nèi)容包括：(1)本文在總結(jié)以往有關(guān)企業(yè)融資效率概念的基礎(chǔ)上，提出了衡量融資效率的指標(biāo)以及相應(yīng)的計(jì)算方法，并考察了目前上市公司整體

3、融資活動(dòng)的效率以及其演變趨勢(shì)。(2)將上市公司融資活動(dòng)分為資金融入和資金融出兩個(gè)過(guò)程。通過(guò)對(duì)股權(quán)融資成本和債權(quán)融資成本的分析，探討了上市公司股權(quán)融資偏好的原因?？疾炝似髽I(yè)對(duì)融入資金的使用情況，提出了幾個(gè)影響上市公司融資效率的假設(shè)：即認(rèn)為公司的規(guī)模、資產(chǎn)收益、融資結(jié)構(gòu)等是影響上市公司融資效率的因素。(3)在總結(jié)本文理論、實(shí)證分析基礎(chǔ)上，對(duì)影響融資效率因素用PanelData模型進(jìn)行回歸分析得出了更進(jìn)一步的結(jié)論，使得有關(guān)融資效率的研究向前邁