我國上市公司并購效率實(shí)證研究.pdf

1、　　本文從1999年到2003年期間選取出905起收購兼并案例作為研究的對象，在我國弱式有效市場假設(shè)基礎(chǔ)上，通過實(shí)證分析得出判別模型，總結(jié)具有并購能力的公司的特點(diǎn)，進(jìn)一步研究了我國這幾年里上市公司并購的效率，并根據(jù)效率得分檢驗(yàn)?zāi)念惒①從苁构靖鞣矫嬗酗@著性改善，同時對最有代表性的排名前五個公司中占解釋方差貢獻(xiàn)最大的因子特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。
　　實(shí)證發(fā)現(xiàn)，我國目前上市公司資產(chǎn)并購的三種模式中，橫向并購雖出于市場多樣化和提高市場占有率方面的

2、考慮，但多為“以盈代虧”而購并一些與本公司并不可能很好整合的企業(yè)?；旌喜①徳谖覀儑叶啾憩F(xiàn)為國有股權(quán)的劃撥和考慮了一定市場行為下的行政命令，只有縱向并購多出于企業(yè)戰(zhàn)略性并購。縱向并購模式對提高上市公司經(jīng)營狀況有明顯效果，橫向并購模式對并購前后的經(jīng)營狀況影響不大，而混合并購模式不但沒有提高上市公司經(jīng)營狀況，而且使其更加惡化。
　　為了提高我國并購重組市場的效率，本文根據(jù)實(shí)證結(jié)論提出如下的建議：
　　首先，基于目前的發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)加