我國上市公司并購績(jī)效研究與實(shí)證分析.pdf

1、我國上市公司并購績(jī)效研究與實(shí)證分析AnEmPiriealS加dyonPerformanceofM&AofListedComPaulesinChina學(xué)位申請(qǐng)人:辛國坤年級(jí):、2007.級(jí)學(xué)科專業(yè):金融學(xué)研究方向:證券投資指導(dǎo)教師:‘播青木教授定稿時(shí)間:2009年12月我國上市公司并購績(jī)效研究與實(shí)證分析第一章導(dǎo)論，主要敘述本課題的研究背景和現(xiàn)實(shí)意義，進(jìn)行國內(nèi)外并購的理論和實(shí)證研究的文獻(xiàn)綜述并進(jìn)行簡(jiǎn)單評(píng)述。在我國，隨著1989年《關(guān)于企業(yè)并

2、購的暫行辦法》的頒布和1992年的現(xiàn)代企業(yè)制度改革的推進(jìn)、所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組等產(chǎn)權(quán)制度改革便由上而下推行下來，企業(yè)并購活動(dòng)也日益增多。有必要對(duì)我國上市公司并購活動(dòng)過程中出現(xiàn)的新問題、新情況進(jìn)行研究，并做出合理的解釋。第二章公司并購的內(nèi)涵與相關(guān)理論，對(duì)公司并購的含義進(jìn)行了界定，并詳細(xì)闡述了國內(nèi)外的各種不同并購動(dòng)機(jī)，結(jié)合我國的并購事件的具體現(xiàn)狀及新特征，總結(jié)出當(dāng)前我國并購動(dòng)機(jī)的特殊性。主要包括:政府干預(yù)過多、多利益方資源的整合、應(yīng)

3、對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)等并購動(dòng)因。第三章公司并購績(jī)效評(píng)價(jià)方法的比較與選擇，系統(tǒng)地介紹前人研究公司并購績(jī)效的各種方法，提出經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)體系的基本思路及其優(yōu)點(diǎn)。主要對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的基本概念、計(jì)算過程和改進(jìn)方法進(jìn)行闡述。第四、五章基于EVA指標(biāo)體系的上市公司并購績(jī)效實(shí)證研究，驗(yàn)證相關(guān)結(jié)論，并提出建議措施。是本文的核心內(nèi)容:從多個(gè)視角進(jìn)行實(shí)證研究分析。選取樣本，構(gòu)造模型，以經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)為評(píng)價(jià)指標(biāo)比較不同因素對(duì)并購前后收購公司的績(jī)效影響。以

4、2006年在滬、深兩市發(fā)生并購活動(dòng)的上市公司為樣本，計(jì)算了并購方公司在2004~2008年即并購前兩年、并購當(dāng)年及并購后兩年的EVA值、EVAPC值、EVA，值等，通過西方學(xué)者Healy，Palepu和Rubaek在研究并購事件績(jī)效時(shí)所使用的主要回歸方程模型對(duì)各公司并購績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究。主要研究結(jié)論:①并購事件對(duì)收購公司的績(jī)效有負(fù)影響效應(yīng)，在我國，并購的目標(biāo)公司被收購時(shí)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效一般都比較差，還經(jīng)常有負(fù)債，所以短期必然會(huì)對(duì)收購公司的績(jī)