我國民營上市公司并購績效的實證研究.pdf

1、民營上市公司在我國社會中發(fā)揮著越來越重要的作用。2005年，我國企業(yè)并購總額為1323.2億元，占我國GDP總額的0.72％，2006年，并購總額為3051.21億元，比上年增長了130.58％，占當年GDP總額的1.45％。2006年上市公司股權(quán)交易按企業(yè)經(jīng)濟成份統(tǒng)計，私有經(jīng)濟發(fā)生66筆，金額為482062萬元，其中控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的有20筆，金額為210574萬元。因此，民營上市公司并購的動因和績效問題成為研究的重點。本文第二章介紹民

2、營企業(yè)并購的背景，第三章結(jié)合西方的并購理論，分析我國民營企業(yè)并購的動因；第四章介紹了并購績效的研究方法；第五章是本文研究的重點，首先根據(jù)國泰安研究服務(wù)中心(CSMAR)2003年、2004年上海證券交易所和深圳證券交易所的并購數(shù)據(jù)和2003年、2004年在上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌上市的民營上市公司數(shù)據(jù)進行篩選，最終選出69個有效樣本(以滬深兩市2003、2004年A股民營上市公司為目標公司的股權(quán)并購事件為樣本)，再根據(jù)清華大學(xué)

3、CCFR金融數(shù)據(jù)系統(tǒng)中所提供的上市公司年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)，分別計算2002年到2005年這69家民營上市公司的15項財務(wù)指標，通過SPSS14.0統(tǒng)計軟件對15個財務(wù)指標逐年進行因子分析，并根據(jù)公式計算綜合因子得分。通過比較五年當中綜合因子得分及排名的變化，筆者進一步研究并購是否能夠提高目標公司的績效。研究表明，不同的行業(yè)并購前后業(yè)績變化不一致，如在房地產(chǎn)、批發(fā)零售、飲料制造和醫(yī)藥這些民營企業(yè)涉足較深的行業(yè)中，并購能大大提高目標公司的績效