我國(guó)上市公司并購(gòu)的實(shí)證分析.pdf

1、從20世紀(jì)90年代初到現(xiàn)在,我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展非常迅速,無(wú)論在市場(chǎng)容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則還是上市公司數(shù)量等方面都有了長(zhǎng)足的發(fā)展.隨著改革開(kāi)放的不斷深化,我國(guó)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)即上市公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色.目前上市公司已開(kāi)始步入規(guī)范發(fā)展的境地,其盈利和績(jī)效大大好于同行的非上市公司.與此同時(shí),上市公司也不斷借助證券市場(chǎng)這一平臺(tái),通過(guò)資產(chǎn)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,以?xún)?yōu)化資源的配置.其中收購(gòu)兼并在上市公司資產(chǎn)重組中占有很大的比例,很多

2、上市公司利用這一方式擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng),深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu).因而研究上市公司的并購(gòu)行為具有現(xiàn)實(shí)意義.本文將在對(duì)各種并購(gòu)理論進(jìn)行分析研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的現(xiàn)狀,探索分析我國(guó)上市公司并購(gòu)過(guò)程中潛在的問(wèn)題.但目前國(guó)內(nèi)對(duì)此的研究大多偏重于在所有并購(gòu)公司中提取樣本加以定性分析和實(shí)證檢驗(yàn),而沒(méi)有注重對(duì)上市公司的分類(lèi)再提取樣本.鑒于此,本文研究注重了發(fā)生并購(gòu)的上市公司總體的一般概況研究,其次對(duì)總體上市公司根據(jù)不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)將發(fā)生并購(gòu)

3、的公司進(jìn)行分類(lèi),然后在分類(lèi)的公司中提取樣本,分析不同類(lèi)別公司并購(gòu)前后的業(yè)績(jī).按照這樣的研究思路,本文作了以下嘗試性的研究.首先分析了并購(gòu)的上市公司的基本概況,包括公司的行業(yè)分布、股權(quán)結(jié)構(gòu)分布、并購(gòu)時(shí)間分布、并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析以及ST類(lèi)上市公司的并購(gòu)分析等等方面.從這一分析中可以了解發(fā)生并購(gòu)的公司的整體概況.其次本文又特別對(duì)上市公司并購(gòu)的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析,主要分析了上市公司并購(gòu)前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變動(dòng)情況.在這一分析中區(qū)分了關(guān)聯(lián)方之間的并