我國上市公司并購績效的實證分析及對策研究.pdf

1、企業(yè)并購作為一種“自愿、有償”的資本運作模式，對一國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結構調整，社會資源配置及企業(yè)自身的產(chǎn)品結構調整、技術創(chuàng)新、結構優(yōu)化、核心競爭力的形成都產(chǎn)生著深遠的影響。同時并購作為優(yōu)化資源配置、提高經(jīng)濟效率、實現(xiàn)規(guī)模效應的有效經(jīng)濟手段，也己經(jīng)被廣大上市公司的決策層廣泛接受。縱觀現(xiàn)代經(jīng)濟，一個突出的現(xiàn)象就是大企業(yè)的發(fā)展壯大幾乎無一例外地采取了并購的方式。然而，在我國企業(yè)并購蓬勃發(fā)展的同時，基于制度的、歷史的及自身的諸多因素的影響，企業(yè)并購面

2、臨著許多困難，其效果并不近乎人意。因此，必須從實際出發(fā)，分析我國企業(yè)并購中存在的問題和矛盾，探索出適合我國企業(yè)狀況的、合理的并購組合方式，為提高企業(yè)并購的績效，促進國民經(jīng)濟的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展做出更大貢獻。
　　 本文以上市公司的并購事件為研究對象，運用主成份分析法，建立綜合得分函數(shù)模型，來比較上市公司并購前后績效變動的情況，得出不同并購方式績效差異性的基本結論：橫向并購具有明顯效益，縱向并購失敗率高，混合并購的績效有待更長時

3、間的檢驗。然后，在前人研究的基礎上，結合我國當前現(xiàn)狀，著重從并購整合、經(jīng)營管理者行為、融資工具、法規(guī)環(huán)境等角度深入地剖析了這些因素對我國上市公司并購績效的影響。在此基礎上，提出了提高上市公司并購績效的思路和對策，指出現(xiàn)階段要提高上市公司并購績效其一，必須重點抓好并購整合工作，包括發(fā)展戰(zhàn)略整合，進行人力資源整合，企業(yè)文化整合，企業(yè)財務及資產(chǎn)整合和組織制度及生產(chǎn)整合；其二，建立健全企業(yè)并購保障制度，規(guī)范經(jīng)營管理者行為，豐富并購融資工具及完善