我國(guó)上市公司在不同并購(gòu)模式下并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅猛發(fā)展，企業(yè)為了適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及自身發(fā)展的需要會(huì)尋找一種途徑來(lái)使自身在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)、在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟以及在規(guī)模上得到擴(kuò)張;并購(gòu)這一種通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)的交易，使企業(yè)產(chǎn)生合并兼并的商業(yè)行為，逐漸的受到了越來(lái)越多企業(yè)的重視及運(yùn)用。企業(yè)并購(gòu)已成為在短期內(nèi)各個(gè)國(guó)家的企業(yè)用來(lái)完成資本資產(chǎn)集中積累的有效方法和途徑，可以說(shuō)其已成為企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展所必不可少的手段。雖然我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)照比國(guó)外起步晚、發(fā)展短、有缺陷。但仍然可預(yù)見，隨著

2、中國(guó)的資本市場(chǎng)不斷成熟、經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購(gòu)這一有利于企業(yè)自身擴(kuò)張發(fā)展的商業(yè)活動(dòng)會(huì)越來(lái)越多的被運(yùn)用并得到飛速發(fā)展。另外我國(guó)近些年大力提倡“走出去”戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略可以讓我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)資源與全球資源進(jìn)行對(duì)接整合，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，而并購(gòu)活動(dòng)非常符合這一戰(zhàn)略，因此并購(gòu)成為了企業(yè)走向國(guó)際的首要選擇。
　　并購(gòu)重組活動(dòng)越來(lái)越受到社會(huì)和學(xué)者的重視，相關(guān)的社會(huì)事件、理論研究也越來(lái)越多，各種聲音層出不窮。但并購(gòu)重組這一活動(dòng)本身，它的成功會(huì)形成企業(yè)

3、發(fā)展的助力，而失敗則會(huì)成為企業(yè)發(fā)展的絆腳石，因此可見一個(gè)成功的并購(gòu)策略是多么重要;并購(gòu)策略中并購(gòu)模式的選擇便是最重要的一環(huán)，所以本文通過(guò)對(duì)采取不同并購(gòu)模式的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究，以此來(lái)探討并購(gòu)模式選擇方面的問(wèn)題。文中的企業(yè)是以上市公司作為代表的，這是因?yàn)樯鲜泄咀鳛槠髽I(yè)的優(yōu)秀代表，在企業(yè)并購(gòu)中扮演重要角色，具有代表性，其并購(gòu)過(guò)程非常復(fù)雜，具有多方博弈的特點(diǎn)，而且上市公司并購(gòu)績(jī)效對(duì)于并購(gòu)主體、投資者以及監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，是非常想要了解和知

4、道的。所以本文研究的是對(duì)于上市公司在不同并購(gòu)模式下并購(gòu)績(jī)效的研究有重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義。
　　本文首先描述了企業(yè)并購(gòu)的歷史背景、中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀和問(wèn)題以及國(guó)內(nèi)外的相關(guān)理論文獻(xiàn)來(lái)提出本文所研究的課題;接著便闡述了與企業(yè)并購(gòu)和并購(gòu)模式相關(guān)的概念理論以及與實(shí)證方法相關(guān)的理論原理來(lái)，為本文的研究打好理論基礎(chǔ)，然后便進(jìn)行實(shí)證分析，本文利用兩種實(shí)證方法，即EVA和主成分分析法，以2012年完成并購(gòu)的上市公司作為樣本，對(duì)上市公司在并購(gòu)前后企業(yè)