不同并購戰(zhàn)略對我國上市公司績效影響的實證研究.pdf

1、近年來企業(yè)并購逐漸頻繁，且并購規(guī)模逐漸加大。中國市場開始了更多的以產(chǎn)業(yè)整合為核心、價值創(chuàng)造為動機的戰(zhàn)略性并購，圍繞產(chǎn)業(yè)價值鏈進行的戰(zhàn)略資源整合是并購的主旋律。關(guān)于戰(zhàn)略并購是否給企業(yè)帶來績效，哪種并購戰(zhàn)略創(chuàng)造的績效更佳等問題的研究，國內(nèi)外學者大都采用了事件研究法或財務指標研究法，他們的研究成果對引導公司并購活動起到了積極的作用。但是，無論在國內(nèi)還是國外，歷來學者對上市公司并購績效的評價都褒貶不一，研究的環(huán)境和方法都對并購績效的研究結(jié)果產(chǎn)生

2、了重大影響，致使不能得出較一致的結(jié)果和具有很強說服力的結(jié)論。
　　 本文在回顧相關(guān)文獻的基礎上，詮釋了三種并購戰(zhàn)略的理論并對三種并購戰(zhàn)略績效原理作了深入分析；同時對研究并購績效的三種主要實證方法進行歸納，以及回顧各種方法在國內(nèi)外的運用；針對我國并購績效研究中存在的問題，提出相關(guān)假設，確立本文的研究方法并構(gòu)建適合我國上市公司并購績效評價的模型；運用兩種績效評價模型分別對樣本進行實證分析，并對兩種模型的研究結(jié)果進行對比和分析。

3、>　　 實證方面，本文以2006年我國證券市場上發(fā)生的122起并購事件為樣本，從橫向并購、縱向并購和混合并購等三種并購戰(zhàn)略角度出發(fā)，運用會計研究方法和托賓Q值檢驗模型來考察并購對企業(yè)短期績效、長期績效的影響。通過實證研究分析得出如下結(jié)論：1、就短期績效而言，縱向并購和混合并購優(yōu)于橫向并購，但三者的并購績效均不理想，短期內(nèi)績效都有所下降；2、就長期績效而言，橫向并購績效最為顯著，效果最佳；縱向并購績效小幅提高，且呈上升趨勢；混合并購績效

4、不但沒有提升，甚至還有惡化趨勢。
　　 本文研究的創(chuàng)新之處主要有：1、從戰(zhàn)略并購的角度研究公司的并購績效；2、對短期與長期并購績效進行系統(tǒng)性的研究；3、采用兩種研究方法進行實證分析，并對兩種方法進行優(yōu)化處理。
　　 最后，立足于我國企業(yè)的實際情況，根據(jù)研究的結(jié)論，對企業(yè)并購策略制定和并購整合提出了一些建議，以促進我國并購市場的健康發(fā)展和企業(yè)并購績效的優(yōu)化提高。并且，在論文結(jié)尾對本文研究的局限性和進一步研究展望作了必要的說