我國上市公司并購創(chuàng)造價值的實證研究.pdf

1、資產(chǎn)重組在西方已經(jīng)有一百幾十年的歷史.它作為一種市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物和企業(yè)經(jīng)營的有效手段,在很大程度上推動了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至飛躍.其中,并購(M&A)是資產(chǎn)重組的一種重要形式.在市場經(jīng)濟(jì)條件下,公司通過并購吸收外部資源,擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模,是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要途徑.在中國,上市公司并購不足十年,但無論在國內(nèi)還是國外,對公司并購績效優(yōu)劣的討論從沒有停止過,可謂"眾說紛紜".該文在闡述并購的定義、動機(jī)等理論基礎(chǔ)上,圍繞上市公司并購能否創(chuàng)造

2、價值展開了實證研究.在探究了已有的并購績效評價體系和已得的績效評價結(jié)果之后,選取2001年進(jìn)行并購的上市公司為研究樣本并選擇經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)作為評判公司價值增長的標(biāo)準(zhǔn),研究分析上市公司在并購前后1年之內(nèi)的公司價值的改善程度,評價上市公司的并購是否創(chuàng)造價值.最后根據(jù)實證研究結(jié)果,揭示了上市公司并購確實能夠創(chuàng)造價值,為今后的上市公司進(jìn)行并購活動提供了有價值的結(jié)論和建議.該文的主要內(nèi)容和相關(guān)結(jié)論如下:1.闡述并購的定義、類型、模式以及并購

3、的動因.圍繞并購理論,揭示并購是企業(yè)發(fā)展的一種高效率方法.公司受并購動機(jī)驅(qū)使,為了在激烈的競爭中,追求利潤和股東利益最大化、實現(xiàn)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置的目標(biāo),通過資本市場上的并購行為,提高企業(yè)價值,取得良好的經(jīng)濟(jì)效益.2.國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者運用各種評價體系來評判上市公司并購是否創(chuàng)造了價值,得出的結(jié)論不盡相同.該文應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)作為該文實證研究的評價體系.3.針對實證研究結(jié)果,根據(jù)2001年上市公司并購的特點,分析不同上市公