股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與企業(yè)績效波動.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)規(guī)模在不斷擴(kuò)大的同時，也加深了公司的治理問題。公司治理問題已經(jīng)成為了國內(nèi)外學(xué)者、企業(yè)家和政府部門關(guān)注的焦點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會特征是公司治理研究領(lǐng)域的兩個重要方面，對企業(yè)績效有著重要的影響，此前的研究也大多集中于股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效和董事會特征與企業(yè)績效，而很少涉及到企業(yè)績效波動的研究。本文在回顧前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征對企業(yè)績效波動的影響。因此本文是從企業(yè)績效的穩(wěn)定性方面來考核企業(yè)績效。本文的研究不

2、僅對于進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高我國上市公司的績效的穩(wěn)定性方面有重要意義，而且本文以中國這一特色化的經(jīng)濟(jì)市場為背景，對中國上市公司進(jìn)行研究，有利于揭示中國上市公司企業(yè)績效波動形成的原因，能夠進(jìn)一步豐富對中國企業(yè)績效波動的理論研究。
　　 本文首先對股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與企業(yè)績效波動進(jìn)行文獻(xiàn)回顧和理論分析，在此基礎(chǔ)上提出股權(quán)結(jié)構(gòu)（股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度）以及董事會特征（董事會規(guī)模、董事會持股比例、獨(dú)立董事比例和董事會會議次數(shù)）與

3、企業(yè)績效波動之間關(guān)系的假設(shè)，通過建立關(guān)于企業(yè)績效波動的研究模型，對假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，最后對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析，并提出作者的觀點(diǎn)。
　　 本文選取了在中國上海證券交易所上市的A股企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本，然后將處理后的數(shù)據(jù)代入模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，最后對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。通過研究我們得出如下結(jié)論：
　　 第一，股權(quán)集中度與企業(yè)績效波動存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。股權(quán)越集中，企業(yè)績效波動越大；
　　 第二，股權(quán)制衡度與企業(yè)績效波動

4、不相關(guān)；
　　 第三，董事會規(guī)模與企業(yè)績效波動存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。董事會規(guī)模越大，企業(yè)績效的波動越??；
　　 第四，董事會持股比例與企業(yè)績效波動不相關(guān)；
　　 第五,獨(dú)立董事比例與企業(yè)績效波動不存在相關(guān)關(guān)系；
　　 第六，董事會會議次數(shù)與企業(yè)績效波動存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　 通過實(shí)證研究得出的結(jié)論，本文提出了分散股權(quán)集中度，擴(kuò)大董事會規(guī)模和加強(qiáng)對董事會會議的重視等政策建議以優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和