董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)特征與績效——基于動態(tài)內(nèi)生性的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、BoardStructure，IncentiveSystem，OwnershipCharacteristicsandPerformanceTheEmpiricalEvidenceBasedonDynamicEndogeneityAThesisSubmittedtoNanjingTechUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBySUNKeSupervisedbySupervis

2、edt)yProfWANGJiningMay2016中文摘要2013級研究生姓名：近年來，我國資本市場快速發(fā)展，注冊制腳步的臨近，上市公司數(shù)量不斷提升，上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中地位逐漸提升，公司進(jìn)入資本市場后，公司將面臨治理模式的諸多問題，包括：董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)等不同方面，已有的研究成果認(rèn)同公司董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)會對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，但是什么樣的董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)更能夠適應(yīng)我國上市公司發(fā)展現(xiàn)有的研究

3、大部分是采用的是單項(xiàng)指標(biāo)對上市公司經(jīng)營績效的影響，指標(biāo)的選取較為單一，且單項(xiàng)指標(biāo)存在一定的局限性，并沒有將多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行同時估計(jì)；同時大部分研究采用的面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型，并沒有很好的解決模型內(nèi)生性的問題，因而估計(jì)的結(jié)果通常是有偏的。并且，絕大部分研究只是研究董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的單向作用，沒有針對經(jīng)營績效對董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)的反饋?zhàn)饔眠M(jìn)行探索和驗(yàn)證。只有消除面板數(shù)據(jù)內(nèi)生性和共線性后，才能使得模型估計(jì)

4、的結(jié)果更為準(zhǔn)確；只有明確經(jīng)營績效對董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)的反饋效應(yīng)后，才能針對經(jīng)營績效和董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的動態(tài)內(nèi)生性問題提出針對性建議，促進(jìn)上市公司良性發(fā)展。本文以222家上市公司6年面板數(shù)據(jù)，共計(jì)1332個有效樣本觀測點(diǎn)，首先通過董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)特征與公司經(jīng)營績效的文獻(xiàn)梳理和綜述，了解了董事會結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、股權(quán)特征對經(jīng)營績效的作用機(jī)理；對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本數(shù)據(jù)相關(guān)情況，其次，建立固定