中小板董事會(huì)及高管股權(quán)激勵(lì)與研發(fā)及績(jī)效的關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)歷了激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮后，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，這種成長(zhǎng)不僅表現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)能力的提升上，也體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理模式上向現(xiàn)代企業(yè)制度演化的趨勢(shì)上。因此，對(duì)公司治理中的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行細(xì)化研究，找出促進(jìn)企業(yè)發(fā)展更有效的途徑，有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　基于我國(guó)中小企業(yè)板上市公司與主板上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式上具有廣泛的差異性判斷，由于中小企業(yè)板上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式上對(duì)于在數(shù)量上占絕大多數(shù)的我國(guó)中小企業(yè)具有更

2、加廣泛的代表性，本文的研究致力于中小企業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)與公司研發(fā)以及績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系研究。
　　根據(jù)代理理論、高階梯隊(duì)理論（UE）和管理層股權(quán)激勵(lì)理論，通過(guò)收集和處理207家中小企業(yè)板上市企業(yè)2005年至2007年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)董事會(huì)成員持股、TMT成員持股、董事會(huì)成員兼任TMT成員者持股、公司研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)的比例、研發(fā)投入占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等進(jìn)

3、行統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析，并根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)管理層持股、企業(yè)研發(fā)及企業(yè)績(jī)效三者之間的兩兩關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　首先，本文區(qū)別于以往的股權(quán)激勵(lì)研究，將中小企業(yè)版上市公司的股權(quán)激勵(lì)分類為董事會(huì)成員持股激勵(lì)和TMT團(tuán)隊(duì)成員持股激勵(lì)，并對(duì)兩種不同性質(zhì)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象與績(jī)效及研發(fā)進(jìn)行了對(duì)比研究，企圖找出股權(quán)激勵(lì)相對(duì)更有效的激勵(lì)對(duì)象；其次，本文還對(duì)股權(quán)激勵(lì)與績(jī)效間的曲線相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了擬合，并根據(jù)曲線擬合找出了董事會(huì)成員持股激勵(lì)和TMT團(tuán)隊(duì)成員