國際熱錢流動對我國房地產(chǎn)市場價格的影響分析.pdf

1、全球經(jīng)濟一體化和金融自由化進程的加快為國際資本在全球范圍內(nèi)自由流動提供了便利，隨著人民幣升值預(yù)期的加劇和中國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，大規(guī)模的國際熱錢蜂擁流入我國。在此期間，我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，巨大的利潤空間吸引了國際熱錢流入我國房地產(chǎn)市場，使得該行業(yè)投機盛行，助長了我國房地產(chǎn)市場價格的高漲。大規(guī)模國際熱錢流入或流出我國房地產(chǎn)市場容易導(dǎo)致我國房地產(chǎn)市場價格的劇烈波動，而房地產(chǎn)行業(yè)是我國經(jīng)濟的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，關(guān)乎國計民生，房地產(chǎn)價格的大幅上升或下跌會

2、嚴(yán)重影響我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展和社會的穩(wěn)定。
　　國際熱錢流動影響房地產(chǎn)市場價格的傳導(dǎo)機制分為直接傳導(dǎo)機制和間接傳導(dǎo)機制，傳導(dǎo)效應(yīng)包括流動性效應(yīng)、擠出效應(yīng)和財富效應(yīng)。從這幾年我國國際熱錢流動現(xiàn)狀和房地產(chǎn)市場價格的波動狀況來看，國際熱錢一方面促進了我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展和價格的上升，另一方面也加劇了我國房地產(chǎn)市場供求失衡。
　　利用國際熱錢規(guī)模、全國房地產(chǎn)市場價格、一線城市房地產(chǎn)價格和二線城市房地產(chǎn)價格四個變量2005年1月到201

3、2年12月的季度數(shù)據(jù)分別建立實證模型，從實證角度對國際熱錢流動與我國房地產(chǎn)市場價格波動的關(guān)系進行研究，我們發(fā)現(xiàn)熱錢流動對我國房地產(chǎn)價格波動具有顯著的影響：從城市等級上看，熱錢流動對一線城市房地產(chǎn)價格的影響更大，熱錢投機偏好于一線城市的房地產(chǎn)市場；從房價水平上看，逐利性使得熱錢對低房價具有正影響，而對于高房價具有負影響。因此，我們認(rèn)為我國監(jiān)管當(dāng)局在制定房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策時要注意政策的靈活性和針對性，并對房地產(chǎn)行業(yè)的熱錢流動實行有效監(jiān)管，防