中小板市場(chǎng)投資者情緒與股票收益研究分析.pdf

1、大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論對(duì)于現(xiàn)代金融市場(chǎng)出現(xiàn)的很多異象難以起到合理的解釋。而建立在傳統(tǒng)金融學(xué)理論基礎(chǔ)之上的行為金融學(xué)，大膽借鑒認(rèn)知心理學(xué)的研究成果，認(rèn)為投資者不是完全理性的，投資者的情緒能對(duì)決策行為產(chǎn)生重大的影響。行為金融學(xué)重新把投資者的不完全理性引入到理論模型中，成功的對(duì)金融市場(chǎng)的異象進(jìn)行了合理的解釋。
　　本文在參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以行為金融學(xué)理論作為投資者情緒的理論基礎(chǔ)，從金融市場(chǎng)尋找投資者情緒存在的證據(jù)，并選取封

2、閉式基金折價(jià)率、市場(chǎng)換手率、IP0首日回報(bào)率、IPO數(shù)目、IPO首日募集資金、消費(fèi)者信心指數(shù)等6個(gè)隱性情緒指標(biāo),剔除宏觀經(jīng)濟(jì)影響的因素后，采用主成分分析法構(gòu)建成一個(gè)反映中小板市場(chǎng)的綜合投資者情緒指數(shù)。
　　在實(shí)證分析中，首先利用Fama和French三因素模型的基礎(chǔ)上引入構(gòu)造的中小板市場(chǎng)的綜合投資者情緒指標(biāo)，研究了投資者情緒對(duì)市場(chǎng)收益的影響程度，發(fā)現(xiàn)投資者情緒是影響市場(chǎng)整體收益除風(fēng)險(xiǎn)外的具有顯著獨(dú)立影響的因子。并利用回歸模型，驗(yàn)證