企業(yè)投資羊群行為、產業(yè)政策與企業(yè)價值.pdf

1、在現(xiàn)代市場經濟中,企業(yè)“隨大流”、“盲目跟風”、“追熱點”的投資行為屢見不鮮,這被稱作為投資中的羊群行為。特別是在不成熟的新興市場中,投資者的理性程度較低,經常忽略自己有價值的私人信息或是不相信自己的獨立判斷,而盲目追隨市場中大多數(shù)人的決策。企業(yè)管理者也常常追求所謂的“熱點”,進行跟風投資。跟風投資的行為可能給企業(yè)帶來可觀的效益,管理者個人也能從中收獲聲譽的提升和薪酬的回報。然而,基于羊群性投資行為的非理性本質特征,“跟風”投資的背后往

2、往隱藏著巨大的風險隱患,最終可能會損害企業(yè)價值。
　　企業(yè)投資羊群行為對企業(yè)價值的影響,國內外學者得出多元化結論。本文立足于有關羊群行為、企業(yè)價值研究現(xiàn)狀,借鑒相關研究方法,從我國特殊的宏觀經濟背景——產業(yè)政策角度入手,構建多元回歸模型,研究企業(yè)投資羊群行為、國家產業(yè)政策和企業(yè)價值三者之間的關系。本文選取了2008-2012年滬深A股上市公司,考慮到產業(yè)政策的多樣性,本文中以國家“十一五規(guī)劃”和“十二五規(guī)劃”報告的主要內容為基礎,