我國個股期權(quán)做市商交易機(jī)制研究.pdf

1、期權(quán)，作為我國近幾年來主推的金融衍生品，是國際市場上的活躍產(chǎn)品，同時(shí)也是投資者風(fēng)險(xiǎn)控制的工具。因此，在我國推出個股期權(quán)的時(shí)候?qū)ζ浣灰讬C(jī)制的研究是十分必要的。而且我國關(guān)于期權(quán)的研究還是以定價(jià)為主，在交易機(jī)制方面的研究較少;在做市商方面的研究還是以理論定性研究為主，對做市商的仿真實(shí)驗(yàn)和定量分析較少，所以本文在計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融方法的基礎(chǔ)上，對我國個股期權(quán)引入做市商交易機(jī)制進(jìn)行研究，為推出個股期權(quán)和做市商交易機(jī)制的研究提供一定的參考。
　　本

2、文首先對期權(quán)定價(jià)、計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融、做市商等理論進(jìn)行梳理，將這些知識作為理論研究基礎(chǔ);然后通過對做市商交易機(jī)制的優(yōu)勢進(jìn)行論述，從理論上對引入做市商制度進(jìn)行可行性分析和必要性分析;構(gòu)建了一個個股期權(quán)壟斷做市商的交易機(jī)制，運(yùn)用計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的方法對做市商報(bào)價(jià)模型和投資者的決策模型進(jìn)行建模，并分別對做市商和投資者的行為進(jìn)行了具體的設(shè)計(jì)，最終建立起仿真模型并進(jìn)行仿真實(shí)驗(yàn)，之后實(shí)驗(yàn)結(jié)果與上交所的仿真結(jié)果進(jìn)行比較;之后本文又在壟斷做市商的基礎(chǔ)上建立競爭性

3、做市商交易機(jī)制，對第二個做市商的行為進(jìn)行設(shè)計(jì)，并針對競爭性做市商制度從改變參數(shù)的角度進(jìn)行不同的實(shí)驗(yàn)，研究參數(shù)變化對期權(quán)價(jià)格的影響;并對壟斷做市商和競爭性做市商的交易制度的實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行對比分析。
　　通過對仿真實(shí)驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，壟斷做市商機(jī)制的結(jié)果符合“尖峰厚尾”現(xiàn)象;參數(shù)的變化對期權(quán)價(jià)格有一定影響，不同的參數(shù)對期權(quán)價(jià)格的影響是不一樣的;對比結(jié)果發(fā)現(xiàn)，競爭性做市商交易機(jī)制比壟斷性做市商交易機(jī)制有更好的仿真效果，同時(shí)也有利于縮小