基于半絕對離差的風(fēng)險投資組合決策模型.pdf

1、在實際投資活動中，風(fēng)險投資機構(gòu)一般會有多個風(fēng)險項目可供選擇，這就形成了風(fēng)險投資組合。本文以風(fēng)險投資家“理性人”假設(shè)為出發(fā)點，在國內(nèi)外最新理論研究成果的基礎(chǔ)上綜合運用風(fēng)險投資理論、隨機優(yōu)化理論以及統(tǒng)計模擬方法，研究風(fēng)險投資組合的資源配置問題。具體地，本文的主要內(nèi)容如下：
　　第一，在經(jīng)典的Markowitz均值—方差模型基礎(chǔ)上，運用Bayes方法對風(fēng)險項目的投資價值進(jìn)行估計，并利用所獲得的修正后的估計值進(jìn)行投資組合選擇。進(jìn)一步，借鑒

2、半絕對離差風(fēng)險度量，構(gòu)建了基于半絕對離差的單階段項目投資組合優(yōu)化模型。通過Monte Carlo方法模擬風(fēng)險項目的收益率分布驗證了模型的合理性和有效性，研究結(jié)果表明，基于Bayes修正的項目估計值選擇的投資組合將承受更小的風(fēng)險，提高項目估計的精確性，減少決策者的事后失望。
　　第二，由于規(guī)模效應(yīng)、聚集效應(yīng)等的影響，備選項目之間可能存在著相互作用，且備選項目的不確定性收益之間并非是獨立的。因此，本文考慮項目收益的相關(guān)性并運用因子模型

3、估計項目價值，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了項目間有相互作用的半絕對離差投資組合模型。模型的求解結(jié)果發(fā)現(xiàn)考慮項目之間的相互作用對投資決策具有重要的影響，考慮項目間的相互作用，能獲得更大的投資組合價值。
　　第三，將單期投資組合模型進(jìn)一步推廣到多階段動態(tài)模型，通過一個投資計劃期內(nèi)的情景樹描述各備選項目價值的動態(tài)不確定演化，建立了多階段半絕對離差風(fēng)險投資組合優(yōu)化模型。如果某個項目表現(xiàn)為負(fù)的業(yè)績，模型允許風(fēng)險投資家通過撤銷該項目以調(diào)整決策。最后，通過