企業(yè)成長性與經(jīng)營負債——基于動態(tài)內生性的考察.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)融資理論已經(jīng)發(fā)展成為一個較成熟財務學理論，并在各國的企業(yè)融資行為中起到了理論指導實踐的作用。但學者們在研究債務融資時，較少考慮到債務來源的異質性。本文基于債務來源的異質性即經(jīng)營負債與金融負債的來源不同，運用資本結構理論和企業(yè)融資理論結合我國上市公司債務結構的實際情況對企業(yè)成長性與經(jīng)營負債融資關系進行了分析，以期為我國企業(yè)合理有效配置債務融資來源提供寶貴的理論和經(jīng)驗證據(jù)。
　　 在成長性與經(jīng)營負債關系的研究中，以往文獻大都

2、將成長性作為外生變量來處理，并認為二者之間是一種靜態(tài)關系。本文以我國2006-2010年間A股市770家上市公司為研究對象，分別利用靜態(tài)數(shù)據(jù)模型和動態(tài)數(shù)據(jù)模型，考察公司成長性和經(jīng)營負債的關系。在靜態(tài)模型中，無論是當期成長性和滯后一期的成長性都對當期的經(jīng)營負債有正向影響。利用動態(tài)數(shù)據(jù)模型控制內生性問題的影響后發(fā)現(xiàn)，當期企業(yè)的成長性不但對公司績效無明顯的促進效應，而且有阻礙作用，但是這種阻礙作用不具有顯著性。滯后一期的成長性對當期的經(jīng)營負債