戰(zhàn)略獨(dú)特性對(duì)高管薪酬影響的實(shí)證研究.pdf

1、在市場競爭日益激烈的今天，僅靠模仿和跟隨其他企業(yè)的腳步已經(jīng)無法使企業(yè)走在行業(yè)前列，而建立企業(yè)自己的戰(zhàn)略獨(dú)特性以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展正變得越來越重要。但是，當(dāng)企業(yè)選擇獨(dú)特的戰(zhàn)略時(shí)，比如增加研發(fā)投入、購買專利權(quán)、建立品牌優(yōu)勢等，前期的投入往往會(huì)很大，這可能使得企業(yè)當(dāng)期的會(huì)計(jì)業(yè)績下降甚至發(fā)生虧損，同時(shí)采用獨(dú)特的戰(zhàn)略還意味著企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)更大，這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)會(huì)計(jì)收益的波動(dòng)性更高。如果按照傳統(tǒng)高管薪酬合約的規(guī)定，將高管的薪酬與企業(yè)會(huì)計(jì)業(yè)績相掛

2、鉤，采用獨(dú)特戰(zhàn)略的高管可能會(huì)在短期內(nèi)因此得到更低的薪酬，顯然，這樣的合約對(duì)激勵(lì)高管追求企業(yè)長期發(fā)展是不利的。因此，為了促使高管建立戰(zhàn)略獨(dú)特性以形成企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢，有效的薪酬合約中高管薪酬對(duì)企業(yè)業(yè)績的敏感性應(yīng)當(dāng)降低，同時(shí)相應(yīng)增加對(duì)戰(zhàn)略獨(dú)特性實(shí)施效果的考核指標(biāo)。那么，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，目前我國企業(yè)高管的薪酬合約是否合理呢，有沒有將戰(zhàn)略獨(dú)特性考慮在內(nèi)？其對(duì)高管薪酬的薪績敏感性有何影響？企業(yè)性質(zhì)、地區(qū)法律發(fā)展水平對(duì)二者的關(guān)系影響如何呢？

3、　　為了研究這些問題，本文選取了2003年-2011年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象。通過研究發(fā)現(xiàn)，總體來看，我國上市公司已經(jīng)意識(shí)到了戰(zhàn)略獨(dú)特性對(duì)企業(yè)長期發(fā)展的重要作用，并且在制定高管薪酬合約時(shí)將這一因素納入考核指標(biāo)范圍，表現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)結(jié)果上就是戰(zhàn)略獨(dú)特性與高管薪酬之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。但是這一系數(shù)的絕對(duì)值較小，說明戰(zhàn)略獨(dú)特性在薪酬合約中所占的比重仍然較輕。此外，從對(duì)全體樣本的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)薪酬合約在引入戰(zhàn)略獨(dú)特性的替代指標(biāo)時(shí)

4、存在一定的問題，戰(zhàn)略獨(dú)特性高的企業(yè)高管薪酬對(duì)企業(yè)業(yè)績的敏感性反而更高，這樣的薪酬合約對(duì)讓高管采取獨(dú)特戰(zhàn)略以求長遠(yuǎn)發(fā)展的激勵(lì)作用就較低。通過對(duì)國有企業(yè)和民營企業(yè)的分組回歸和加入交叉項(xiàng)的方法發(fā)現(xiàn)，企業(yè)性質(zhì)不同二者之間的關(guān)系也不同。在國有企業(yè)中，戰(zhàn)略獨(dú)特性高時(shí)企業(yè)高管薪酬對(duì)企業(yè)業(yè)績的敏感性更低，但在相同條件下，民營企業(yè)對(duì)高管為建立獨(dú)特戰(zhàn)略付出努力的補(bǔ)償力度更大，說明國有企業(yè)制定的薪酬合約對(duì)戰(zhàn)略獨(dú)特性的考慮更合理一些，但由于受到多方面的限制，相