要約并購中的量化投資——一種融券的高頻交易策略.pdf

1、要約并購是成熟證券市場中的常見交易形式，并購套利交易者利用要約并購來進(jìn)行的交易活動也被廣泛研究，但卻少有文獻(xiàn)來分析在要約并購消息公布之后短時(shí)間內(nèi)的投資機(jī)會。本文在對高頻交易、事件套利與融券交易的理論分析基礎(chǔ)之上，利用這些理論工具，分析了中國股票市場上要約并購消息公布之后股票價(jià)格的變動趨勢，然后構(gòu)建了一種新的投資策略。
　　在本文中首先介紹了要約收購、并購套利、事件研究法、高頻交易、事件套利與融券交易等的理論背景；然后利用這些理論工

2、具來分析要約并購期內(nèi)的異常收益率和要約收購消息公布之后的投資機(jī)會；最后得到的結(jié)論是在要約并購期內(nèi)無法獲得正的超額收益，但是在要約收購消息公布之后的短時(shí)間內(nèi)存在投資機(jī)會。在此基礎(chǔ)之上，本文構(gòu)建了一個(gè)通過融券交易來利用這種投資機(jī)會的高頻交易策略，并對實(shí)施這個(gè)投資策略的收益做了分析，其結(jié)果表明在適當(dāng)選擇這種投資策略時(shí)能夠獲得比較好的收益。
　　本文的創(chuàng)新之處在于首次利用高頻交易策略的設(shè)計(jì)方法來發(fā)掘在中國A股市場上要約收購消息公布之后短時(shí)