企業(yè)發(fā)展“拐點(diǎn)”財(cái)務(wù)問題研究--基于制造業(yè)上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、縱觀國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的歷史，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)帶普遍性的“拐點(diǎn)”現(xiàn)象。美國(guó)的國(guó)際商用機(jī)器公司(IBM)、通用汽車公司、日本三菱集團(tuán)等一些知名的跨國(guó)公司，在他們的成長(zhǎng)發(fā)展過程中，無(wú)一不經(jīng)歷過“拐點(diǎn)”階段。中國(guó)的很多公司，有的已經(jīng)經(jīng)歷、有的正在經(jīng)歷著這樣一種階段。可以說，“拐點(diǎn)”問題是一個(gè)企業(yè)發(fā)展過程中必然要面對(duì)的無(wú)法回避的一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的問題。認(rèn)識(shí)“拐點(diǎn)”問題，對(duì)于我國(guó)企業(yè)正確制定發(fā)展戰(zhàn)略，及時(shí)把握發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)歷史性跨越，具有重要意義。

2、>　　 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)發(fā)展“拐點(diǎn)”的研究成果，然后將“拐點(diǎn)”分為上升“拐點(diǎn)”和下降“拐點(diǎn)”，并分別作了研究。對(duì)上升“拐點(diǎn)”，首先通過個(gè)案銀鴿投資公司2001-2007年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，分析出該企業(yè)在上升“拐點(diǎn)”處的財(cái)務(wù)特征并采取措施抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。然后擴(kuò)展到所有企業(yè)在上升“拐點(diǎn)”處應(yīng)采取哪些措施，以實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)績(jī)向上拐；而對(duì)下降“拐點(diǎn)”，本文通過運(yùn)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型來進(jìn)行研究。在回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)

3、預(yù)警研究成果的基礎(chǔ)上，提出18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為構(gòu)建預(yù)警模型的備選指標(biāo)。為了盡可能消除對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況反應(yīng)不夠靈敏的指標(biāo)對(duì)模型預(yù)警能力的干擾，本文采用基于雙樣本的t檢驗(yàn)法和主成份分析法對(duì)18個(gè)備選指標(biāo)逐一過濾，最后篩選出流動(dòng)比率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)用于模型構(gòu)建。本文選取的研究樣本為2006年和2007年滬深兩市新增加的制造業(yè)ST 公司以及它們的配對(duì)公司

4、共計(jì)146 家公司，樣本數(shù)據(jù)為樣本公司發(fā)生ST 前兩年的7 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，然后使用Logistic模型對(duì)訓(xùn)練樣本公司和測(cè)試樣本公司分別預(yù)測(cè)，實(shí)證結(jié)果證明預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度非常高。
　　 本文得出如下結(jié)論：在上升“拐點(diǎn)”的研究中，企業(yè)要想抓住上升“拐點(diǎn)”，必須要從內(nèi)外兩個(gè)方面來看。一個(gè)是企業(yè)外部環(huán)境，另一個(gè)是企業(yè)內(nèi)部環(huán)境。如果企業(yè)外部環(huán)境良好的話，對(duì)企業(yè)發(fā)展是個(gè)機(jī)遇，企業(yè)應(yīng)該比較容易把握；但是當(dāng)外部環(huán)境不佳，企業(yè)也不能坐以待斃，應(yīng)該從