企業(yè)發(fā)展“拐點”財務(wù)問題研究--基于制造業(yè)上市公司的實證分析.pdf

1、縱觀國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的歷史，可以發(fā)現(xiàn)一個帶普遍性的“拐點”現(xiàn)象。美國的國際商用機器公司(IBM)、通用汽車公司、日本三菱集團等一些知名的跨國公司，在他們的成長發(fā)展過程中，無一不經(jīng)歷過“拐點”階段。中國的很多公司，有的已經(jīng)經(jīng)歷、有的正在經(jīng)歷著這樣一種階段。可以說，“拐點”問題是一個企業(yè)發(fā)展過程中必然要面對的無法回避的一個具有戰(zhàn)略意義的問題。認(rèn)識“拐點”問題，對于我國企業(yè)正確制定發(fā)展戰(zhàn)略，及時把握發(fā)展機遇，實現(xiàn)歷史性跨越，具有重要意義。

2、>　　 本文首先回顧了國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)發(fā)展“拐點”的研究成果，然后將“拐點”分為上升“拐點”和下降“拐點”，并分別作了研究。對上升“拐點”，首先通過個案銀鴿投資公司2001-2007年的財務(wù)狀況進行分析，分析出該企業(yè)在上升“拐點”處的財務(wù)特征并采取措施抓住機遇，實現(xiàn)快速發(fā)展。然后擴展到所有企業(yè)在上升“拐點”處應(yīng)采取哪些措施，以實現(xiàn)各項業(yè)績向上拐；而對下降“拐點”，本文通過運用財務(wù)危機預(yù)警模型來進行研究。在回顧了國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)財務(wù)危機

3、預(yù)警研究成果的基礎(chǔ)上，提出18個財務(wù)指標(biāo)作為構(gòu)建預(yù)警模型的備選指標(biāo)。為了盡可能消除對企業(yè)財務(wù)狀況反應(yīng)不夠靈敏的指標(biāo)對模型預(yù)警能力的干擾，本文采用基于雙樣本的t檢驗法和主成份分析法對18個備選指標(biāo)逐一過濾，最后篩選出流動比率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流和主營業(yè)務(wù)收入增長率等7個財務(wù)指標(biāo)用于模型構(gòu)建。本文選取的研究樣本為2006年和2007年滬深兩市新增加的制造業(yè)ST 公司以及它們的配對公司

4、共計146 家公司，樣本數(shù)據(jù)為樣本公司發(fā)生ST 前兩年的7 項財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，然后使用Logistic模型對訓(xùn)練樣本公司和測試樣本公司分別預(yù)測，實證結(jié)果證明預(yù)測的準(zhǔn)確度非常高。
　　 本文得出如下結(jié)論：在上升“拐點”的研究中，企業(yè)要想抓住上升“拐點”，必須要從內(nèi)外兩個方面來看。一個是企業(yè)外部環(huán)境，另一個是企業(yè)內(nèi)部環(huán)境。如果企業(yè)外部環(huán)境良好的話，對企業(yè)發(fā)展是個機遇，企業(yè)應(yīng)該比較容易把握；但是當(dāng)外部環(huán)境不佳，企業(yè)也不能坐以待斃，應(yīng)該從