我國(guó)企業(yè)多元化投資績(jī)效研究——基于業(yè)務(wù)相關(guān)性和成長(zhǎng)方式兩個(gè)維度的實(shí)證研究.pdf

1、本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述，回顧了中外學(xué)者針對(duì)企業(yè)多元化投資的業(yè)務(wù)相關(guān)性和成長(zhǎng)方式問(wèn)題研究。在此基礎(chǔ)上，文章總結(jié)了已有研究的不足，并提出結(jié)合業(yè)務(wù)相關(guān)性和成長(zhǎng)方式兩個(gè)維度的多元化研究框架。圍繞這一分析框架，作者結(jié)合我國(guó)企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，分別探討了四種不同類(lèi)型的多元化投資(相關(guān)新建、相關(guān)并購(gòu)、無(wú)關(guān)新建、無(wú)關(guān)并購(gòu))對(duì)績(jī)效的影響作用。
　　 基于我國(guó)462家上市公司的下屬超過(guò)20000多家子公司在2001-2004年的信息，作

2、者通過(guò)實(shí)證研究得出以下主要結(jié)論：樣本企業(yè)在實(shí)施相關(guān)多元化投資時(shí)，采用并購(gòu)方式更容易實(shí)現(xiàn)盈利。統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)通過(guò)新建方式的相關(guān)多元化投資對(duì)長(zhǎng)期盈利性有顯著負(fù)面影響，而通過(guò)并購(gòu)方式的相關(guān)多元化投資對(duì)長(zhǎng)期盈利性有顯著正面影響。另一方面，樣本企業(yè)在實(shí)施無(wú)關(guān)多元化投資時(shí)，采用新建方式更容易實(shí)現(xiàn)盈利。統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果還發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)通過(guò)并購(gòu)方式的無(wú)關(guān)多元化投資對(duì)長(zhǎng)期盈利性有顯著負(fù)面影響，而通過(guò)新建方式的無(wú)關(guān)多元化投資對(duì)長(zhǎng)期盈利性有正面影響，

3、但是在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。此外，結(jié)合業(yè)務(wù)相關(guān)性和成長(zhǎng)方式兩個(gè)維度觀察，樣本企業(yè)四種不同類(lèi)型多元化投資對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性以及短期績(jī)效沒(méi)有顯著影響。在針對(duì)上市公司面上數(shù)據(jù)的實(shí)證研究基礎(chǔ)上，作者通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)中高層管理者的深度訪談和案例研究，進(jìn)一步探討了我國(guó)企業(yè)不同類(lèi)型多元化投資的特征與經(jīng)驗(yàn)。
　　 最后，文章結(jié)合多元化投資的業(yè)務(wù)相關(guān)性和成長(zhǎng)方式兩個(gè)維度，為我國(guó)企業(yè)通過(guò)多種類(lèi)型多元化投資實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)，提供了基于上述研究分析的策略建議，也為政府在