我國上市公司季度報告信息含量的實證研究.pdf

1、證券市場是建立在信息披露制度基礎(chǔ)上的，而信息披露的核心內(nèi)容是會計信息。近年來，隨著我國上市公司數(shù)量的增加，上市公司信息披露制度逐步規(guī)范，季度財務(wù)報告也逐漸成為我國證券市場信息披露體系中的重要組成部分。編制季度報告可以為投資者及時掌握上市公司經(jīng)營狀況，提供投資決策信息，并預(yù)測下期盈余提供及時有效的信息。隨著季度報告披露政策的施行，季度報告的分析對于投資者進(jìn)行決策也起到越來越重要的作用。那么，市場對季度財務(wù)報告的盈余信息會有怎么樣的反應(yīng)就成

2、為值得深入研究的問題。 本文選取滬深300指數(shù)所包含的300家上市公司從2002年到2007年的第三季度財務(wù)報告為樣本，基于證券市場效率理論和會計盈余信息理論，運用事件研究的方法，通過平均非正常收益率和累積平均非正常收益率在季度盈余報告公布前后15個交易日內(nèi)的變化，以及未預(yù)期會計盈余對非正常收益率的回歸分析兩種研究方法，對季度財務(wù)報告的信息含量進(jìn)行了實證研究，進(jìn)而分析我國股票市場所處的效率狀況。實證結(jié)果表明：(1)季度盈余報告公

3、布前后平均非正常收益率和累積平均非正常收益率都發(fā)生了明顯的變化，說明在我國A股市場季度盈余報告是具有信息含量的；(2)通過對未預(yù)期盈余分為利好組和利空組的分析，得出市場能夠區(qū)別對待不同性質(zhì)的會計盈余數(shù)據(jù)，但是市場對利空消息反應(yīng)強(qiáng)烈，對利好消息反應(yīng)平淡；(3)在分年度的檢驗中，可以看到盈余反應(yīng)系數(shù)的顯著性不斷增強(qiáng)，證明我國A股市場的投資者對于上市公司會計盈余的重視程度在不斷增加；(4)研究結(jié)果傾向于我國A股市場基本處于半強(qiáng)式效率，至少我國