股指期貨對股票市場影響的實證研究——以日本及臺灣地區(qū)的市場為中心.pdf

1、1982年2月24日世界上第一個股指期貨合約--價值線指數(shù)期貨合約(Value Line Index)在堪薩斯市農(nóng)產(chǎn)品交易所上市交易。股指期貨作為應(yīng)用最廣泛的金融期貨之一,已有了20多年的歷史；但在中國,股指期貨還處在萌芽階段。中國股市正在新一輪的增長期中,十幾年的發(fā)展,我國股票市場已具有相當(dāng)規(guī)模；經(jīng)過股權(quán)分置改革,我國股票市場更加規(guī)范化。我國開設(shè)股指期貨已經(jīng)具備了一定的現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)。中國將在近期推出自己的股指期貨,滬深300股指期貨正

2、在仿真交易階段。 本文從股指期貨推出前后股票現(xiàn)貨市場波動率的變化和GARCH模型分析的兩個角度入手,分析日本和臺灣引進股指期貨的經(jīng)驗,對我國推出股指期貨提供參考。 得出結(jié)論： 第一,股指期貨的推出不會改變股票現(xiàn)貨市場的長期趨勢； 第二,股指期貨的推出在短期內(nèi)會加劇股票現(xiàn)貨市場的波動,但長期不會； 第三,比較而言,股指期貨更適合在股票現(xiàn)貨市場的上升期推出。 本文主要分成五個部分, 第

3、一部分是全文的導(dǎo)論,介紹本文的研究目的與意義,在介紹國內(nèi)外研究狀況的基礎(chǔ)上,提出本文的研究思路與方法。 第二部分介紹股指期貨的概述,在明確股指期貨概念和交易對象的基礎(chǔ)上,回顧了股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展,介紹了股指期貨交易對象--股指期貨合約的內(nèi)容、股指期貨交易的特點,并從正反兩方面介紹股指期貨的功能與作用。 第三部分和第四部分,全文的核心部分,實證分析。運用波動率和GARCH模型兩個工具,結(jié)合所獲得數(shù)據(jù)的具體情況對日本和臺灣