混合GARCH模型波動持續(xù)性研究.pdf

1、金融市場的波動存在著前后相依性,反映了金融市場的波動存在動態(tài)特征。自1982年Engle創(chuàng)造性地提出自回歸條件異方差的ARCH模型以來,國際上迄今為止已有十多種各類擴展的ARCH類模型用以描述不同特點的ARCH效應。ARCH模型說明了收益率序列中比較明顯的變化是否具有規(guī)律性,并且說明了這種變化前后依存的內在傳導是米自某一特定類型的非線性結構,較好的刻畫了外部沖擊形成的波動集聚性。波動持續(xù)性是廣泛存在于金融時間序列的另一類普遍現(xiàn)象。金融波

2、動的持續(xù)性,反映了歷史信息對于市場波動影響的持續(xù)性和非線性特性,以及波動、方差序列的分數(shù)維特性。而VaR波動持續(xù)性的提出豐富了分形市場理論的內涵。 本文在總結目前國際流行的條件異方差的模型基礎上,分別討論了每一類ARCH模型所能描述的不同特點的ARCH效應,指出了各模型的特點和局限性。進一步分析了金融時間序列的相關理論,主要集中在波動持續(xù)性和協(xié)同持續(xù)性的相關理論,特別討論了VaR的波動持續(xù)性質。在經(jīng)典ARCH類模型基礎上提出了一

3、種新的ARCH類擴展模型--混合GARCH模型,探討了MGARCH模型的相關特性在金融時間序列性質描述方面的應用,主要包括混合GARCH模型的一階、二階平穩(wěn)性質,以及高階矩的矩特性,從理論上論證了MGARCH的良好平穩(wěn)性質。接著對混合GARCH模型的參數(shù)估計也進行了一定的研究分析。最后,對MGARCH在金融時間序列刻畫能力方面的表現(xiàn)和基于混合GARCH模型的VaR進行了實證研究,結果表明,MGARCH模型較之一般的GARCH模型,在上述