基于ACD-UHF-GARCH模型的中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性研究.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，中國(guó)股票市場(chǎng)越發(fā)成熟。目前，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性研究一直是金融研究的熱點(diǎn)。目前，很多學(xué)者對(duì)股市量?jī)r(jià)關(guān)系進(jìn)行了研究，但是很少引入時(shí)間因素，因此本文將交易量和時(shí)間因素同時(shí)納入研究的模型中，解釋持續(xù)期和交易量在價(jià)格波動(dòng)中所起的作用。
　　應(yīng)用高頻數(shù)據(jù)研究股市波動(dòng)性實(shí)質(zhì)上是應(yīng)用交易時(shí)間間隔來(lái)測(cè)定波動(dòng)性。高頻時(shí)間序列包含市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的信息及重要的長(zhǎng)期日間現(xiàn)象的信息。本文在以往研究的基礎(chǔ)上，采集滬深兩市逐筆交易和等間隔交易的數(shù)

2、據(jù)，選用研究高頻數(shù)據(jù)的ACD模型和在應(yīng)用低頻數(shù)據(jù)測(cè)度股市波動(dòng)性表現(xiàn)較好的GARCH模型，應(yīng)用ACD模型計(jì)算出交易持續(xù)期均值，再應(yīng)用所得參數(shù)構(gòu)建處理超高頻數(shù)據(jù)的GARCH模型，即UHF-GARCH模型。在建立UHF-GARCH模型時(shí)，本文不僅考慮到交易的持續(xù)期，同時(shí)還考慮到交易量對(duì)股市收益率和波動(dòng)性的影響。
　　本文分別選取了個(gè)股數(shù)據(jù)和指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。個(gè)股數(shù)據(jù)選取浦發(fā)銀行和平安銀行2012年11-12月逐筆交易的超高頻數(shù)據(jù)，指