中國股票市場波動性的實(shí)證研究及分析.pdf

1、金融波動在當(dāng)今金融理論中起著非常重要的作用。通常投資于有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)時(shí),投資者往往會要求存在溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)管理者們通常也需要知道他的資產(chǎn)組合在將來貶值的可能性有多大,他們也希望在價(jià)格變得不穩(wěn)定前能夠?qū)①Y產(chǎn)組合賣掉。因此,能否預(yù)測金融市場的波動性對投資組合的選擇和資產(chǎn)管理,以及基礎(chǔ)資產(chǎn)和衍生資產(chǎn)的定價(jià)等都是非常重要的。
　　 本文主要研究了度量金融波動的模型,并以中國股票市場的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行了實(shí)證研究,旨在發(fā)現(xiàn)近10年間我國股市波動性的

2、變化情況。首先,本文介紹了金融波動的基本概念和度量方法、在現(xiàn)代金融理論中的金融波動,以及在現(xiàn)實(shí)情況中,金融波動的一些基本特征,如尖峰厚尾性、波動聚集性、非對稱性等。接著又簡單介紹了理論上度量金融波動的各類計(jì)量模型,主要是ARCH類模型。選取了中國股市的滬深300指數(shù)日收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,描述了我國股市的波動性特征,發(fā)現(xiàn)TGARCH(1,1)模型比較適合描述我國股市的波動性。隨后對我國的股票市場在發(fā)展過程中遇到的兩次重大事件——股權(quán)分